□蘇報記者 楊帆
2016年10月20日，由東吳證券主承銷的兩單創新創業債券“16龍騰01”“16德品債”在上海證券交易所成功發行。這是我國證券市場首批正式冠名“創新創業”的公司債券，標志著創新創業債券(雙創債)作為交易所債券市場的一個新的子品種正式問世。
如今，不過半年時間，《中國證監會關于開展創新創業公司債券試點的指導意見(征求意見稿)》正式發布，截至目前，全國市場共發行了8單創新創業債券，其中，前6單均為東吳證券承銷發行。作為率先試水的“吃蟹人”，東吳證券在完善債券市場、服務實體經濟、支持創新創業上積累了經驗。
創出融資新渠道
個性化設計
服務創新企業
“創新創業公司通常處于發展初期，公司規模往往不大，通過傳統的銀行體系獲得融資的渠道較為有限。”東吳證券固定收益總部執行總經理胡俊華告訴記者，創新創業債券是指創新創業公司或從事創新創業領域投資的創投公司依照《公司債券管理辦法》及相關規則發行的公司債券，在發行條件、上市要求、條款設計、募集資金用途、信息披露、政策支持等方面會有特別安排。
發展雙創債目的就是想拓寬創新創業公司的融資渠道，更重要的是相對銀行貸款等融資方式，雙創債的條款和資金用途更為靈活，企業可以根據自身的需要、特點及風險偏好，設計和組合多樣化、個性化的融資工具。“雙創債能夠形成對銀行理財、信托產品、股權合作協議等非標資產的替代，提高金融市場的流動性和透明度。”胡俊華說。
據介紹，雙創債主要服務國家創新驅動發展戰略為目標，重點服務已跨越創業階段、具有一定規模的創新型企業，以及《中國制造2025》相關企業，支持節能環保、生物技術、信息技術、智能制造、高端裝備、新能源、新材料、新能源汽車等新興行業企業發展。作為公司債券的子類別，雙創債突出市場化設計理念，由供需雙方根據市場需求，在企業選擇、產品設計、發行協議條款、償債保障及違約救濟等方面作出個性化的設計和安排。
截至3月承銷6單
金額達1.35億元
2016年3月，在中國證監會的指導下，東吳證券在上海證券交易所發行掛牌了全國首批創新創業公司債券，發行人分別為方林科技、金宏氣體以及普濾得，債券規模分別為2000萬元、3000萬元和1000萬元，打響了創新創業公司債券的“第一槍”。“我們在公司債的框架范圍內先行先試，為這三家蘇州本地的創新創業企業發行了公司債券，探索通過債券市場為企業籌集資金。債券一經發行，在業內引起巨大反響，中國證監會債券部專門成立創新創業債券試點工作小組，集合證監會、交易所力量進行頂層設計，由東吳證券牽頭研究推廣方案研究將雙創債作為一個單獨的主題債券品種發行，更好地滿足創新創業企業的融資需求。”胡俊華介紹說。
幾個月后，中國證監會牽頭的“創新創業公司債券”試點專項工作小組成立了，正式開啟創新創業公司債券的試點推廣工作，東吳證券受邀加入該小組，并負責推廣方案的牽頭制定。2016年10月，東吳證券發行市場首批冠名“創新創業”的兩單公司債券，并隨后又成功在深交所發行一單。其中，首批冠名“創新創業”的兩單公司債券“16龍騰01”、“16德品債”合計募資5500萬元，發行這兩單雙創債的昆山龍騰光電和蘇州德品醫療均是蘇州本地的創新創業企業。前者從事液晶面板生產、設計和銷售，是我國自有液晶產業的代表企業之一。后者是由東吳證券掛牌的新三板企業，從事醫療專用設備生產和銷售，為各大醫院醫療護理工作區域提供整體解決方案。債券發行募得的資金主要用于企業技術創新、產品研發以及開拓新業務市場等方面，在進一步提升企業核心競爭力方面意義突出。
記者在采訪中了解到，截至2017年3月，滬深交易所市場共有東吳證券、國信證券和財通證券等三家券商共計發行8單雙創債，發行金額1.72億元，并已儲備多家優質企業，其中東吳證券承銷6單，金額1.35億元。
“成長的煩惱”待破解企業對產品認識不足扶持政策要同步跟進
胡俊華告訴記者，債券融資作為直接融資的重要組成部分，有著成本較低、額度較大、能有效提升企業形象等優勢，但以往公司債發行條件較高，把不少有融資需求的企業擋在了“門外”。雙創債的推出為創新創業型企業直接參與債券市場解決融資難提供了新思路，是金融服務實體經濟的創舉。如今，伴隨著《中國證監會關于開展創新創業公司債券試點的指導意見(征求意見稿)》的正式發布，從制度設計的角度，為市場的細化發展創造了有利條件。
目前，不少高新技術開發區已推出或已經明確了有關雙創債的財政支持政策。像蘇州工業園區針對發行雙創債的企業進行30%的利息補貼，并牽頭協調擔保公司。杭州市濱江區政府目前明確“對發行雙創債的企業，給予按照融資規模的1%至3%補貼，單次補貼金額不超過200萬元”。深圳福田區的支持力度更大些，除了對于轄區內成功發行雙創債的企業給予融資規模2%、最高200萬元的發行費用支持以外，對金融機構和中介服務機構，按實際完成融資規模1%以內，給予最高100萬元的獎勵。
制度框架搭建起來、財政支持陸續推出、成功案例層出不窮……發展中的雙創債也面臨著不少“成長的煩惱”。“蘇州地區大多數中小科技型企業對于雙創債的產品特征和有關政策還不甚了解。”胡俊華坦言，現有的發行企業主要是東吳證券與企業主動聯系對接的產物，針對性的宣傳和推廣非常迫切。此外，擔保公司對輕資產、缺乏抵押物的科技創新型企業的認識和接受需要一個過程，也為雙創債推廣過程中擔保的落實帶來一定難度。
“從實際的操作來看，我們期待更多地方政府能夠推出像園區那樣的優惠政策，給予更多發展支持。”采訪中，胡俊華給記者算了筆賬，園區政府有貼息30%的優惠政策，按當前的成本預測，AA級國資擔保后，雙創債的發債利率一般在6%至7%之間，加上擔保費和中介費用，企業總成本接近8%，幾無優勢。園區補貼過后，成本可以降低至6%附近，對企業的吸引力明顯提高。
