日前，央行等五部委針對資管業務出臺統一的指導意見，其中打破剛性兌付等相關內容引發社會關注。“新規實施后，我的理財產品還能穩賺不賠嗎?收益會下降嗎?”多年來一直購買銀行理財產品的北京白領潘女士的疑問，代表了不少投資者的擔憂。資管新規，對你我的“錢袋子”影響有多大?
打破剛性兌付還能有穩穩的收益嗎?
提了多年的“打破剛性兌付”，這一次監管動真格的了。指導意見強調，資產管理業務不得承諾保本保收益;金融機構不得以任何形式墊資兌付;凡是剛兌的金融機構將予以嚴懲。
打破剛性兌付，對投資者來說意味著什么?是否還能有穩穩的收益?其實，剛性兌付在證券、基金領域早已被打破，此次監管新規對一直存在“隱性剛兌”的銀行理財影響較大。
業內人士指出，如果保守的投資者是沖著剛性兌付購買銀行理財的話，那么今后可能要選擇存款、貨幣基金、國債等相對低風險的投資方向了。
不過，投資者對打破剛性兌付也不用過于緊張。“監管的目的是建立打破剛性兌付的制度性安排，這不代表銀行理財產品的風險或違約率的上升，對投資者來說，銀行理財仍是一種低風險、收益率適中的產品。”中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛說。
光大銀行資產管理部副總經理潘東表示，新規推動理財產品由預期收益型向凈值型轉變，已經習慣穩定預期收益的投資者也要轉變思維方式，要關注凈值變化和收益率波動，這對投資者的專業性提出了更高要求。
投資限制增多理財收益會下降嗎?
除了能不能“穩賺不賠”，很多投資者還關心“能賺多少”。在監管趨嚴的背景下，投資人的理財收益會下降嗎?
專家表示，新規對資管產品的投資端進行了嚴格規定，包括資金池運作、期限錯配、可投資范圍等，投資端收益的下降或將傳導給投資者。
針對一直廣受詬病的利用資金池“以短投長”的問題，此次指導意見也作出嚴格規范，以后每只資產管理產品要做到資金單獨管理、單獨建賬、單獨核算，不得參與具有滾動發行、集合運作、分離定價特征的資金池業務。
“一些理財產品收益率高是因為期限錯配，用短期理財投資了長期的非標準化債權資產。但按照新規，不能期限錯配投非標，比如三個月的理財只能投資三個月期限的資產，收益率不排除會出現下降。”國泰君安分析師王劍指出。
曾剛預計，短期內理財市場可能出現增幅、收益率都下降的情況。
投資者門檻明確三五萬元還能不能買理財?
此次資管新規對投資者適當性進行了規定，個人合格投資者的準入門檻設定為：家庭金融資產不低于500萬元，或者近3年本人年均收入不低于40萬元。對此，投資者心存疑慮：這意味著投資門檻要提高么?以后還能花三五萬元買理財產品嗎?
“指導意見只是規定了私募投資者的門檻，而對于普通投資者投資門檻并未提高。”潘東說，我國資管產品投資者將分為不特定社會公眾和合格投資者兩大類，分別對應公募產品和私募產品。此次只是明確了個人合格投資者的準入門檻，對普通投資者的門檻并沒有硬性規定。
“以前買銀行理財覺得‘穩賺不賠’，但聽說以后要‘盈虧自負’，得自己掌握投資項目、衡量投資風險，真有點不適應。”上海市民吳先生的擔憂代表了很多普通投資者的想法。
對此，監管部門特別強調穿透式信息披露，不僅要穿透識別合格投資者，還要求金融機構對募集信息、資金投向、杠桿水平、投資風險等，做到及時、準確、全面地披露。
“對理財產品穿透式的信息披露，可以讓投資者更全面掌握產品風險、收益等狀況，有助于真正實現‘賣者盡責、買者自負’。”前海開源基金董事總經理楊德龍說。
據新華社
“保本保收益”
是甜蜜的危險
據新華社 中國人民銀行等五部委近日發布《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見(征求意見稿)》，其中最受關注的莫過于指導意見明確，打破資管產品的剛性兌付。
資管業務是“受人之托、代人理財”的金融服務，應遵循“賣者盡責、買者自負”原則，但我國資管行業長期以來存在剛性兌付現象，擾亂了市場秩序，也加劇了道德風險。指導意見要求，金融機構對資管產品實行凈值化管理，凈值生成應當及時反映基礎資產的收益和風險，讓投資者明晰風險，同時改變投資收益超額留存的做法，管理費之外的投資收益應全部給予投資者。
指導意見對發行理財產品的銀行機構有積極意義。眼下，許多銀行承諾理財產品“保本付息”，然而這樣的剛性兌付“潛規則”意味著，一些理財產品即使是收益率不能達到預期，銀行也會自掏腰包補足。這種“打碎牙往肚子里咽”“拆東墻補西墻”的做法實際上會在金融機構內部積累風險。
打破剛兌，也能夠在一定程度上阻斷金融風險在不同金融機構間“傳染”。金融機構如果以高收益或者剛性兌付的承諾吸引資金，容易出現資金鏈斷裂，到期無法還本付息，威脅金融市場穩定。如果產品層層嵌套，杠桿效應將不斷放大，造成流動性風險。從這個意義上講，打破剛兌對于整個金融行業來說無疑是一場“排雷”行動。
長遠來看，打破剛兌對維護投資者權益也有裨益。違背了“高風險高收益”投資鐵律的理財產品從來就不安全，所謂“保本保收益”其實是一種“甜蜜的危險”。倘若金融系統出現了問題，投資者的權益就如危巢之卵。
投資者必須意識到，不能再簡單地以“收益率高低論英雄”，要想獲得高收益就必須承擔相應的風險。看似“殘酷”，卻能夠讓大家清醒地認識投資風險，明明白白投資。
規則已經清晰，監管部門應該出重拳打擊金融亂象，杜絕新規下的“擦邊球”現象，真正讓理財產品遵循“高風險高收益”原則，讓銀行等金融機構運作更加規范透明，讓百姓明規則、識風險，理財更規范。
