“深港通”，是深、港股票市場交易互聯互通機制的簡稱，指深圳證券交易所和香港聯合交易所有限公司建立技術連接，使內地和香港投資者可以通過當地證券公司或經紀商買賣規定范圍內的對方交易所上市的股票。比較已經開通近兩年時間的“滬港通”，深港通的到來能否為投資者帶來新的投資機遇?

□蘇報記者楊帆

資金不會“單向走”

2014年11月17日，滬港通正式開通，實現了A股和港股的互聯互通。深港通的開通將進一步擴大內地與香港股票市場互聯互通的投資標的范圍和額度，滿足投資者多樣化的跨境投資以及風險管理需求，同時也有利于內地資本市場進一步學習借鑒香港比較成熟的發展經驗，可吸引更多境外長期資金進入A股市場，改善A股市場投資者結構。

“深港通增加了120家中小企業的標的，這些中小企業基本都是內地和香港的企業，其成長性和稀缺性都非常吸引人，同時PE、PB估值也遠低于A股中小板。”有專家指出，滬港通標的大多數是國有企業、藍籌大盤股。雖說對外資具備很強的吸引力，但相比潛力股而言還是要弱很多。在深交所上市的企業中，有不少值得挖掘的個股。大量對A股期待已久的境外資金可望通過深港通進駐那些具有發展潛力、屬于新興行業的上市公司，一些上市公司的價值也將被全世界發現，有助于活躍A股市場的中小盤個股。同時，深港通還能讓投資者脫離人民幣貶值的風險，給國內投資者全球資產配置的需求提供新的通道。

不過資金到底朝哪走，還是受市場預期的影響。以滬港通為例，作為新興市場，A股不少上市公司保持良性成長，滬港通開設初期受到資金追捧，可謂“北熱南冷”。但是，隨著去年A 股和匯市發生大幅波動以來，市場預期有所改變，國內投資者也出現資產配置國際化的需求，“南下”資金超過“北上”資金。今年以來，股市和匯市平穩運行，系統性風險相對去年有所下降，市場呈現出雙向平衡的態勢。有專家指出，深港通開通后，資金出現單向流動的可能性不大，而是會像滬港通那樣出現階段性變化。除了估值差異外，A股市場和香港市場的相對表現更為重要。

券商“紅利”受期待

深港通“通”了之后，會給市民投資者在A股的投資收益帶來什么影響?

“受深港通開通臨近影響，券商板塊近期反復活躍。滬港通開通前，券商股就曾經領漲兩市，歷史或將重演。”有資料顯示，滬港通的開通確實對當時的市場有一定的推動作用。其中，滬港通開通公告發布后，滬指當日即呈現出單邊上揚行情，收盤上　漲2.30%，深　成　指　上　漲2.13%。隨即市場進入10天左右的盤整期，之后便開啟一輪波瀾壯闊的大藍籌行情。滬指兩個月間從2418點攀升至3406點，漲幅達到40%左右。而在這一波行情中，券商板塊表現最為搶眼，證券板塊指數從1030點上漲至2255點，漲幅高達119%，并帶動了銀行、保險等大金融板塊的走強。

與滬港通對券商板塊的推動作用一樣，券商板塊也是深港通受益股，短期而言，深港通將直接刺激券商股崛起。長期而言，香港業務的拓展將直接影響券商其他海外業務的發展，海外業務將是券商未來綜合實力評價中不可或缺的重要部分。此外，A+H標的股、深市的一些高成長股等都會是深港通的受益股。

不過，也有業內人士指出，橫向比較滬港通，深港通雖有望帶來增量資金，但影響不應夸大。以滬股通為例，其使用額度就一直不大，除開通首日，就沒有過使用額度用滿的情況。同時，A股投資者主體為散戶，新增投資渠道對其影響不大。“基本不會有明顯的影響，畢竟引入增量資金有限，而且估值優勢也不大。”東吳證券網絡金融事業部投資顧問鄧文淵認為，深港通開通意味著滬深港三地市場可互聯互通，最大的利好是推動A股國際化進程加快，引進部分境外資金投資A股，增加了A股納入MSCI 指數的概率。例如伴隨著海外機構投資者占比上升，有望在國際上改變A股市場以散戶為主的投資環境，改變成交頻繁、換手率高的投資風格，使A股成為理性、成熟的投資市場。但要靠深港通帶動整個A股市場向上，并不現實。

關注投資風險很必要

如何更好地“開搶”深港通投資機遇?作為首批獲得交易權限的券商，東吳證券今年8月就成立了港股通業務領導小組和工作小組，全體成員參加了由深交所組織的相關業務培訓。同時，公司技術部門著手進行系統建設和測試工作，多次參加了深交所組織的聯網測試。該公司的投資者教育工作也同步啟動，在公司網站專門設置了港股通專欄，進行有關業務知識和市場風險的講解、宣傳。公司還建立了總部培訓師、營業部培訓講師以及營業部投資顧問和客戶經理三級培訓體系，負責港股通業務專項培訓。

由于香港與內地的規則和制度差異、交易結算制度處理差異等，東吳證券有關業務負責人提醒廣大投資者，應熟悉了解香港市場相關規定，充分關注港股通交易風險，根據港股通投資者適當性條件及自身風險承受能力，審慎參與港股通交易。投資者不妨提前到東吳證券官方網站查閱相關欄目或咨詢營業網點工作人員。

“投資A股和H股的方式、邏輯、習慣不一樣，從一個熟悉的資本市場進入到一個陌生的資本市場中，需要時間來進行適應。”東吳證券專家指出，無論是滬港通還是深港通，只是在資金流動性、資金性質方面發生變化，并不能直接幫助上市公司實現良好的業績，投資者還是要謹慎對待，保持合理的預期。一些在A股市場的投資策略在港股市場并不適用，投資者需要對投資風險給予足夠的關注。例如，部分業績差、市值小、股價低的聯交所上市公司存在頻繁合股、大比例低價供股或配股的行為，投資者權益可能被大幅稀釋;與內地證券市場相比，香港市場股票停牌制度存在一定差異，港股通股票可能出現長時間停牌現象等。