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據一財網“聽說收益不錯，準備去開個戶。”被稱為無風險套利的網下打新，吸引著越來越多的炒股大戶參與其中，但隨著涌入的人數增加，這場富人的游戲或許也會變得不那么好玩了。
在資深投行人士看來，網下打新火熱的核心原因在于網下打新獲配概率大且獲利空間大，“這是個無風險套利的事情”。隨著參與網下打新人數增加，業內也擔憂，越來越多的新股自設“高門檻”，且打新收益率可能下降。但也有部分享有網下配售紅利的投資者的態度平和，攤薄網下打新收益的情況應該不會特別嚴重。”“
“無風險套利”誘惑大
因為誘人的投資收益和“中獎比例”，越來越多的投資者開始關注到規則修改后的新股網下申購;眾券商也紛紛加入到這場全新的“打新盛宴”中，加緊推廣自家業務。“最近很多人在悶頭發財”，多位券商營業部人士稱。
按照最新的規定要求，具備5年以上A股投資經驗的投資者需要持有滬深兩市各1000萬元的流通市值，就可以按照新股網下初始發行總量上限進行申購。據多位券商人士介紹，符合條件的投資者參與網下配售，必須要完成證券業協會的資格備案，在獲得審核通過后才能最終參與新股的詢價和申購。而在實際操作中，投資者需要通過券商完成前期步驟。具體來看，投資者可以通過擁有業務資質的券商填寫審核資料，完成證券業協會的客戶基本信息和客戶配售信息備案，然后再向滬深交易所提出CA證書申請。
由于在計算市值時包括有信用賬戶的市值，所以實際操作中投資者的實際門檻可能會低于1000萬元的市值要求。為此券商界也紛紛向持倉市值不足客戶提供兩融服務。上述上海的券商營業部人士表示，目前券商行業針對網下打新的融資比例最高為1：1，融資審批時間為一周左右。
網下配售只要在詢價“計算”準確進行報價后均能按比例獲得新股股份。“只要報價有效就能獲配，多少量的問題而已。”有券商人士表示，目前規則下網下新股申購更需要報價精準，而針對網下打新業務服務，多家券商目前都為客戶提供了詢價策略。
深耕IPO研究的券商投行人士表示，時下網下打新火熱的核心原因在于，“低于23倍市盈率”的定價制度給投資者帶來巨大的打新套利空間，而整體市場行情并不是很好，網下打新就成為了無風險套利的事情。
僧多則粥少
更多的炒股大戶想要在網下打新的盛宴中分得一杯羹，而市場的分歧和擔憂也漸起：隨著參與人數的增加，網下配售這一“金礦”的收益是否會因攤薄而降低?
較為明確的一方觀點認為，參與網下打新人數增加所帶來的直接影響，就是每人獲配的數量會有所減少;更為深遠的影響還包括，影響規則的制定和調整。
有券商觀點就指出，預計下半年的網下打新收益沒有上半年高，上半年的網下打新收益在30%-40%左右，而下半年的收益率預估在10%-15%左右。
“聽說隨著人數的增加，有些個股可能會將市值門檻調高至3000萬元，因為需要把打新資料提交給主承銷商審核，而主承銷商可能因為量大忙不過來而調高市值門檻。”上述上海的券商營業部人士表示，目前這個行業尚未統一，屬于少數券商行為，每只個股的情況也不一樣。事實上，今年上半年已有個別新股自設“高門檻”。
有業內觀點指出，出于風險控制考慮，未來可能會有主承銷商在現有規定上，進一步提升網下申購所需的市值要求，而這也是在現行法規允許框架下的。
但市場的另一方則對網下配售前景保持樂觀。“(網下配售每人獲配數量若有減少)有可能還反倒使得新股漲幅越來越高。”上述投行人士表示道。其還表示，網下配售的市值門檻估計不會統一調高，抑制新股炒作的手段主要依靠市場定價的回歸;但目前多數新股不是市場定價、而交易價是市場定價，其中存在的價差才是導致市場資金博弈套利空間的最終原因。
