大宗商品類資產配置權重調高

商報訊(記者木木)近日，中信財富指數8月資產配置報告出爐，根據國內外經濟形勢變化，對資產配置方案進行了微幅調整。對比上月，本月小幅下調了類固定收益類資產配置比例，同時，小幅上調大宗商品類資產配置權重。

7月全球經濟表現為“緩成長、強政策、高波動”的特點，弱復蘇態勢延續。近期風險事件頻發，經濟增長再添變數，全球央行差異化的寬松政策主基調或難發生明顯改變。

報告顯示，在國際市場，美國6月份經濟總體指標表現尚好。零售業和房地產業數據超預期，而投資方面疲弱，通脹仍不及美聯儲所制定的目標。7月議息會議，美聯儲維持利率不變，表明在管理加息進程中仍需平衡全球風險，美聯儲需在本國經濟數據、資產價格泡沫和海外風險間尋找折中點。不過，美聯儲也表示，“經濟前景帶來的近期風險已經減少”，勞動力市場在好轉，這意味著美聯儲認為形勢在朝著有利于加息的方向轉變。

7月的歐元區繼續受英國脫歐、法國尼斯恐怖襲擊、土耳其軍事政變等黑天鵝事件影響，經濟數據亮點匱乏，銀行地產風險上升，貨幣政策傳導不暢，經濟增長依舊乏力。歐洲央行、英國央行先后宣布維持利率及資產購買計劃規模不變。歐洲經濟形勢難言樂觀，預計下一階段歐央行會推出新的寬松舉措。

隨著“脫歐”影響發酵，在加劇了全球經濟和金融市場不穩定的同時，日元作為避險貨幣被動升值，對其出口造成負面擾動較大。日本6月出口同比-7.4%，出口連續9個月出現下跌，對華出口連續4個月負增長。安倍表示將實施新的刺激計劃，規模將超過28萬億日元(約合2650億美元)。但日本在通脹低迷，日元升值，出口承壓的背景下，寬松基調難以改變。

國內市場，經濟形勢有喜有憂。6月經濟保持穩步運行，企業利潤改善，工業生產穩中略升，成為發展亮點。但市場投資表現欠佳，主要表現為民間投資不振，積極財政政策則成為穩增長主力。同時，在通脹壓力不大的形勢下，穩健的貨幣政策將延續。

值得一提的是，近期人民幣貶值壓力上升，但市場反應相對平淡。M1M2剪刀差的走闊，可以理解為杠桿轉移過程的外在表現。當杠桿從企業部門向政府及居民部門轉移，杠桿有效去化后，將為下一輪經濟和通脹回升創造條件。

綜合以上國內外經濟形勢，依據中信財富指數分析結果，中信銀行對五大資產類別投資權重進行了相應調整。

現金類資產市場，要繼續做好流動性安排，以抵御投資風險。建議維持25%配置權重不變，與上期持平。

下半年債市或依舊維持震蕩格局，整體判斷中性偏謹慎。應當注重券種的選擇，降低組合的久期。同樣建議保持與上期相同的10%配置比例。

權益類市場，要時刻關注改革進程，把握階段性投資機會。建議維持20%配置比例不變。

本期值得關注的仍是大宗商品市場，6月因黃金等具有避險功能的投資品種走強，上期已經上調了大宗商品類配置比重。在全球寬松基調下變形勢下仍利好商品，應繼續適配黃金。本期建議將大宗商品配置比例上調3%幅度至18%。

類固收資產市場仍是所有資產配置中的重中之重。寬松的貨幣環境下，資金充裕、資產稀缺的現象并沒有改變，實體經濟領域缺乏高收益的項目。在收益率重回下行通道趨勢下，應繼續積極布局優質資產，本期建議配置比例下調3%至27%。但下調后權重依然在所有資產中占比最大。

截至目前，中信財富指數已發布十期，根據報告中指數收益的相關資料顯示，中信財富指數的持續發布，為眾多投資者提供了有效的資產配置策略參考，滿足了中高端客戶投資增值的客觀需求，實現了幫助客戶管理資產快速增長的目的。