□東吳證券網絡金融事業部投資顧問　鄧文淵

深秋已過，初冬漸臨，但資本市場多頭熱度不減，滬指震蕩攀升創下“熔斷股災”以來的新高，盡管升速不快、大陽稀缺，但指數重心及高度在震蕩中決然上移，量能也保持溫和放大狀態，所謂“特朗普當選”+“人民幣貶值”的偏負面消息也未對市場造成較大抗擊，融資融券余額也創近10個月新高，顯示股市風險偏好度隨著自我恢復度的提升而抬高：泛金融+一帶一路+國改等泛改革概念輪動攻擊，次新股在高送轉預期下適時活躍;個股結構性機會始終不缺，雖然操作上對投資者的擇股能力和時機選擇+倉位管控的要求較高;但總體上在增量資金入市，短期市市場進二退一慢步推升拓拓展反彈場進二空間的概率較大。

深交所總經理王建軍透露，深港通啟動在即。而吳曉靈關于應當構建一個場外市場和場內市場相結合的多層次資本市場，開辟多種股本融資渠道的言論意味著，未來幾年內注冊制改革將會有實質性進展。我們認為，特朗普將以商人及市民階層角度看待美國實際利益，把經濟和社會建設設定為新政府的“工作的重心”，或將重塑大國關系。另外證監會主席助理宣昌能表示，繼續加強多層次股權市場建設，支持發展股權融資，促進降低企業杠桿率，服務實體經濟。總體上看，監管層降杠桿降風險，引導資金脫虛向實，抑制過度投機，加大直接融資比重，促進資本市場健康可持續發展的目的未變;因此，在保持目前較快融資速率情況下，A股適度活躍+穩定是監管層樂見的。

綜合分析，11月份不確定性因素在遞減，市場環境尤其是政策環境偏向友好，“中字頭”及券商藍籌等大資金布局越發明顯，有助提振市場信心和穩定股指，而大盤整體維持震蕩盤上是大概率。即便創業板弱勢源于樂視網等權重股壓制拖累，但高送轉預期股在率先出籠高送轉個股連續一字板漲停帶動下仍能夠大面積大漲。因此短線市場局部熱點明顯，一是以險資為助多頭的權重藍籌股，二是游資主打的高送轉預期股，在賺錢效應影響下這兩個結構性熱點反復輪動活躍是大概率，從而帶動股指震蕩爬升。行業配置上建議維持市場情緒回暖的背景下成長股、價值股均衡配置的理念，關注國改、券商、真成長股標的。根據最新三季報業績數據，關注食品飲料、飼料養殖、化學制藥等大消費。而“一帶一路”主題機會及人工智能等成長主題、受益于PPP的加速進展的園林、大基建、國際工程等細分板塊也值得重視。

(執業資格證書號碼：S0600615100001)