下半年以來月均30多家公司獲得首發批文，11月IPO數量創一年半新高，年內發行總量已超240家。

諸多數字表明，因去年罕見異常波動而一度停滯的A股首發融資，正處于加快恢復中。而得益于制度體系的完善和監管的強化，A股平靜看待擴容提速。

年內新股發行超240家　11月規模創一年半新高

本月初，證監會公布了年內第22批新股首發名單，13家公司籌資總額預計不超過75億元。這意味著今年以來，監管層已相繼發出了242張A股“通行證”，籌資總額約為1641億元。這兩個數字均超過2015年全年水平。

大智慧數據顯示，今年前11個月，已有197只新股相繼發行，籌資總額1341.31億元，籌資凈額1246.46億元。

進入下半年以來，IPO呈現出較為明顯的加速跡象。7至10月證監會核發IPO批文的數量分別為27家、26家、26家和28家，11月達到52家，創下去年6月以來的新高。據此計算，最近5個月監管層核發IPO批文總數接近160家，是上半年的兩倍多。

在上海證券交易所資本市場研究所所長兼發行上市部總監魏剛看來，經歷了2015年的股市異常波動后，當下的IPO 提速可以理解為從穩定市場、修復市場，到建設市場、恢復融資功能的過渡，是“具有可持續性的”。

新規降低資金分流壓力

A股平靜面對擴容提速

面對擴容提速，A股表現相對平靜，往年每逢打新日股指波動加劇的“慣例”不復存在。以IPO數量創出階段新高的11月為例，上證綜指有14個交易日全天振幅不足1%，單日波動最大的11月25日振幅也僅為1.63%。

從今年1月1日起施行的IPO新規，在維持市值配售模式的同時，取消了此前備受詬病的新股申購預繳款制度。

“全額預繳”制度的重大變革，改變了以往打新資金在一、二級市場頻繁流動的情形，有效提升了資金的利用效率。市值配售模式則通過提高投資者的持股意愿，大大降低了新股發行對市場資金面的分流壓力。

與制度體系的變革相隨，一波旨在杜絕“帶病申報”的監管風暴貫穿全年。

統計顯示，截至目前今年已有69家企業首發上市申請終止審查。此外，還有數十家企業因為申請文件不齊備等原因中止IPO審查。業內人士表示，在市場自我出清功能有限的背景下，強化源頭治理將成為常態。

機構預測，即將到來的2017年A股或延續快速擴容狀態。這也引起了業界對于市場承受能力的關注。

財經評論員郭施亮表示，解決IPO “堰塞湖”問題不宜用力過猛。市場能否獲得資金推動，取決于投資信心的修復程度。一旦股市階段性賺錢效應得不到延續，新增流動性的涌入力度可能無法抵御IPO及再融資的壓力。

“炒新”熱度不減制度仍有進一步完善空間

值得注意的是，在最大限度降低對市場沖擊的同時，全額預繳制度的取消也使得打新者數量猛增，新股中簽的難度堪比“中獎”。數據顯示，今年前11個月網上申購中簽率低至0.0479%，僅為去年同期的約十分之一。

與中簽率大幅下行形成鮮明對比的，是新股上市后股價一路走高。據統計，今年以來新股上市首日無一例外地實現44%的“頂格”漲幅。上市后連續“一字板”達到或超過10個交易日的新股數量高達120多只。

在業內人士看來，除了以散戶為主的特征令A股天然具備較強投機性外，相關規則設計不合理客觀上推升了市場對于“炒新”的熱情。

為規避發行市盈率“紅線”，今年以來發行的新股不約而同地將發行市盈率定位于23倍以下。大多數新股的估值與其行業平均市盈率相去甚遠，上市后股價勢必連續拉升。

另一方面，最嚴限炒令”將新股上市“首日漲幅控制在44%以內，并安排了相應的臨時停牌措施。這使得新股一上市便被輕易推升至“天花板”，次新股連續漲停也變得順理成章。

凱石益正資產管理有限公司研究總監仇彥英表示，以讓利于二級市場、抑制投機為初衷的新股定價機制和首日交易制度，某種程度上反而助推了“炒新熱”。這意味著相關監管制度仍有進一步改革和完善的空間。