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就在不到一年前，人們還在為堰塞湖，為股市融資功能缺失而擔憂。轉眼間，監管層一路小心試探著終于讓新股發行常態化，而這又成為一個新的擔憂，并被不少人視作近期行情不好的罪魁禍首。事實究竟如何?

IPO家數雖多，但融資總量占比不大

有機構統計顯示，盡管2015、2016年新股發行提速，發行家數分別為223、227只，但實際上單只新股募集資金平穩，保持在6至7億元。2017年以來，單只新股的募集資金平均為5.5億元，規模更是穩中略降。

此外，2014至2016年，A股市場整體募集資金(IPO、再融資合計)分別為7490、15215、18355億元，其中IPO募集資金分別為669、1576、1476億元。三年的IPO融資占比均在10%左右。

“從整體募集量和單只平均募集額上看，IPO整體融資量并不大，對資金‘抽水’影響相對有限。”中科招商創業投資管理有限公司總裁單祥雙說。

對于目前每天都有2、3只新股發行的“新常態”，中信證券投行委員會行政負責人馬堯說：無論是對比A股50多萬億元的“總市值，還是近期單日三四千億元的日均成交金額，這些新股所占用的資金可以說是微乎其微的。”

與此同時，2016年年初新股申購的“游戲規則”改變之后，股民打新不需要預繳款，也打破了打新資金的“抽血”效應。

股價最終還得看公司質量

“股票價格的形成機制非常復雜，上市公司質量和回報能力、宏觀經濟形勢、流動性是否寬裕等等都是影響股票價格非常重要的因素。”招商證券股份有限公司副總裁孫議政介紹，資金追逐利潤，在不同市場之間的流動會給股指和股票價格帶來波動。

業內人士普遍認為，長期來看，股票價格走勢最終還是要看上市公司質量、發展潛力、分紅水平等決定因素。

那么IPO會不會給股價走勢帶來影響呢?華西證券總裁楊炯洋告訴記者，股價走勢的決定因素很多，IPO不能說完全沒有影響，但并不是決定性因素，對于股價的影響也沒有很多人想象的那么大。

一級二級市場誰影響誰?

在很多股民的觀念里，只要IPO一加速，A股市場就會應聲下跌;反之，IPO一暫停，A股市場就會應聲上漲。一級市場對于二級市場的影響真的是這么“赤裸裸”嗎?

有分析指出，2007年和2010年，我國IPO融資規模都較大，2007年A股市場IPO融資4382億元，2010年融資4700億元。但是，以上兩年的上證綜指走勢卻截然相反，2007年大漲96%，2010年下跌14%。

此外，A股歷史上歷經多次IPO暫停和重啟，每次IPO重啟后上證綜指表現并不完全一致，無論是短期、中期，還是長期，上證綜指均是有漲有跌。

中信建投證券執委會委員劉乃生表示，從A股的歷史經驗來看，IPO融資規模并不能決定股票市場的走勢。隨著中國A 股的進一步市場化，無論是IPO的節奏還是股票的走勢都應該由市場決定。

IPO常態化“給力”實體經濟

事實上，IPO節奏的加快，在很大程度上恢復了股市的融資功能。在經歷了多次暫停和重啟之后，IPO正逐步走向常態化。

在孫議政看來，目前IPO的排隊企業絕大多數都是新興行業的優秀代表，可提高上市公司質量，將對市場的公司結構有很大改善。IPO的常態化可以有效地化解IPO堰塞湖，提高這些企業的融資效率。

“現在IPO的排隊時間一般需要兩到三年。為了在排隊過程中保持公司基本面不發生大變動，很多行業龍頭企業不敢投資大項目，錯過了很多發展機會，非常可惜。”孫議政認為，IPO堰塞湖弊端很大，需要通過IPO常態化來解決。

楊炯洋強調，為實體經濟注入資本是股票市場最基本的功能。目前IPO企業的規模相對較小，融資額度也不大。只要符合IPO的要求，這些企業都應該平等地享有在股票市場融資的權利。

“適度加快新股發行速度與加強上市核查并舉，可以引導資金‘脫虛向實’，充分發揮資本市場的作用，也有利于間接引導民間資本流入股權投資領域和實體經濟領域，促進我國經濟結構轉型升級。”單祥雙說。