站在當前時點，我們傾向于“躁動”條件均具備，有助于年內“春季躁動”行情的開啟，目標點位3300點。2017年年度策略報告中我們率先提到“喚醒春季躁動”;在近期策略報告中，我們反復提出“躁動時點在春節前后，底部在3050點左右”觀點(本周市場低點在3044點)，當前條件具備;
配置方面，主線仍在“漲價”與“改革”偏藍籌。除了“農業結構性供給側改革、混改、通脹主線”外，我們建議關注受益于“原油上漲”的“上游油氣生產、優質油服以及部分石化品種”，另外，“黃金”板塊我們亦看好;主題方面，建議重點關注“一帶一路、軍工”等。 對于高估值成長板塊，目前依舊是處于偏左側的階段，建議耐心等待更多的確定性因素出現。
以下為原文：
一、制約市場風險偏好的因素將逐步消除，指數如期探底3050點后逐步企穩
在前期報告中，我們多次提到四個關鍵詞，分別是：“秋種冬收”、“喚醒春季躁動”、“何時擼起袖子：春節前后為市場分水嶺”、“3050點左右為市場季度底部區間”。站在當前時點，上述四個條件基本滿足。由此站在當前時點，我們對A股后市，特別是2月份的市場逐步轉向樂觀。
剛剛過去的一周，上證綜指在成功探底到“3044點”后開始企穩。隨著央行的大規模凈投放資金，節前資金面將平穩過渡;盡管春節前A股交投清淡仍將成為常態，但A股在經歷前期下跌后，風險得到較大程度釋放。我們認為當前市場極大概率處于磨底階段，不排除部分機構有搶跑的可能。
二、海外:“特朗普總統就職”靴子(不確定性)落地，美元趨向走弱，以“人民幣”為代表的新興市場貨幣升值，資金外流壓力顯著減輕;原油價格先抑后揚，黃金延續上漲，其他工業金屬回落
特朗普時代正式來臨，短期不確定性因素消除。特朗普稱美元太貴了，導致美國企業難以招架中國競爭力。從上述表述中可以清晰的看到“特朗普很清楚美元走強會導致貿易逆差進一步擴大，幷強化美國企業把就業崗位遷到海外的動機”。另外，在特朗普本次就職演講中，除了明確透露美國將實施減稅之外，而對于市場所關注的“基建投資、軍事裝備”等方面均語焉不詳。
由于美國經濟刺激政策不大預期，從市場的反映來看，美元延續弱勢，下跌至100附近;原油價格當周先抑后揚，單周走平;黃金延續上漲，其他工業金屬回落。
三、央行實施“定時定向降準”超預期，公開市場大規模凈投放，將有效的緩解對“節前資金面緊張”的擔憂，預計節前資金面將平穩渡過
據媒體1月20日報道，中國五大商業銀行已于日前獲準階段性下調存款準備金率一個百分點，以應對春節期間暫時性的流動性緊張問題;此次下調將于春節后，由央行相機恢復正常。此次“定時定向降準”超市場預期。央行通過“臨時流動性便利”操作為在現金投放中占比高的幾家大型商業銀行提供了臨時流動性支持，操作期限28天，資金成本與同期限公開市場操作利率大致相同，這一操作可通過市場機制更有效地實現流動性的傳導，保障春節前現金投放的集中性需求，促進銀行體系流動性和貨幣市場平穩運行。初步測算，五大商業銀行此次降準1個百分點，釋放流動性規模在5800億左右;另外，本周央行公開市場大規模投放了近1.13萬億，釋放的資金規模創歷史單周新高。
四、市場對“中央兩會”的改革存在憧憬預期，改革有望提升風險偏好
2017年“兩會”將于3月初如期召開。可以預測的是，近期各個部委、各地方省市主要部門均在忙于準備相關材料。其政策基調是強調2017年其首要任務是把防控金融風險放到更加重要的位置，貨幣政策定調為“穩健中性”，為結構性改革服務。
“深化改革”將成為2017年經濟工作的“重中之重”。根據12月召開的中央經濟工作會議來看，2017年改革中，將著重推進“過剩產能供給側改革”、“農業結構性供給側改革”、“國企改革(特別是混合所有制改革)”等三方面內容，為A股市場指引結構性投資方向。
國企改革向“深水區”推進，“混改”的重要性不斷抬升，并且進入落地階段，2017年政策將會延續，市場將反復聚焦。
“一號文”正式披露日益臨近，預計在1月下旬或2月初。“農業結構性供給側改革”與“土地制度改革”成為主要看點，農業細分領域，如“種業糧食、農墾、土地流轉、農業現代化”等有望受到資金的關注。
五、投資建議：轉向樂觀，開啟“小陽春行情”，劍指3300點
站在當前時點，我們傾向于“躁動”條件均具備，有助于年內“春季躁動”行情的開啟，目標點位3300點。2017年年度策略報告中我們率先提到“喚醒春季躁動”;在近期策略報告中，我們反復提出“躁動時點在春節前后，底部在3050點左右”觀點(本周市場低點在3044點)，當前條件具備;
對于后市，諸多因素將有利于提升風險偏好?？紤]到：①近期美元弱勢，人民幣的升值，熱錢流出壓力大幅緩解;②央行實施“定時定向降準”超預期，公開市場大規模凈投放;③市場對中央“兩會”的改革憧憬預期;④地產實物配置需求下降，資金的回流等，我們傾向于年內春季躁動行情正式開啟，接下來建議逢低布局A股，目標點位3300點。
配置方面，主線仍在“漲價”與“改革”偏藍籌。除了“農業結構性供給側改革、混改、通脹主線”外，我們建議關注受益于“原油上漲”的“上游油氣生產、優質油服以及部分石化品種”，另外，“黃金”板塊我們亦看好;主題方面，建議重點關注“一帶一路、軍工”等。 對于高估值成長板塊，目前依舊是處于偏左側的階段，建議耐心等待更多的確定性因素出現。
風險因素：海外黑天鵝事件事件、減持規模超預期等
