股后，面膜御泥坊也開啟了上市進程。御泥坊母公司御家匯21日發布招股說明書，擬登陸創業板。近日，御泥坊母公司御家匯發布招股說明書，這是今年第一家擬IPO的美妝企業。在本土面膜市場，御泥坊目前的銷售額已經直逼風光年代的美即面膜所創下的銷售業績。但未來會不會步美即的后塵，取決于御家匯能否在上市后精準布局旗下品牌的發展方向。
“面膜大王”沖刺IPO
美即面膜之后，本土“面膜大王”的稱號落在了御泥坊頭上。除了銷售額的不斷飆升外，小米董事長雷軍的投資讓這一品牌在關注度上賺足了眼球。
御泥坊母公司前身為湖南御家匯化妝品有限公司，成立于2012年，主要從事面膜等護膚品的研發，依托電商渠道銷售。
據御家匯本次招股書顯示，2014-2016年，公司營業收入分別是4.35億元、7.78億元和11.68億元，凈利潤分別是3351萬元、3088萬元和7248萬元。旗下的御泥坊、小迷糊營業收入分別為9.58億元和1.11億元，成為2016年御家匯公司的兩個億元級品牌。其中，御泥坊是公司主要收入來源。2014-2016年度，該品牌收入占公司主營業務收入比重超八成。
在本土面膜市場，除御泥坊外，也只有美即曾經創下過年銷售額破10億元大關的成績。二者的相同之處也在于都是側重面膜這一單一品類。在美即遭遇市場失利后，后起之秀御泥坊的前路發展也備受考量。
一品獨大現隱憂
在招股書中，御家匯指出了企業的幾大經營風險。其中，電子商務銷售平臺銷售集中、單一品類銷售集中兩大風險尤其值得關注。
與傳統美妝公司不同，御家匯對電商的倚重程度一直頗高，旗下的主品牌御泥坊起家于淘寶。2014-2016年度，在天貓、唯品會兩大電子商務平臺的營業收入總和占當年主營業務收入的比重約為六成，占比相對集中。
由于銷售渠道相對單一，在近年電子商務增速趨緩的背景下，御家匯存貨余額較大的問題便暴露出來。招股書顯示，2014-2016年度，公司的存貨賬面價值占當期總資產的比例分別為35.44%、48.83%和44.56%，占比較大。
改變產品品類的單一化也是企業未來要重新規劃的重點，但目前仍以面膜類為主。2014-2016年度，面膜類產品收入占公司主營業務收入比重約八成。“如果面膜類產品面臨市場競爭環境更加激烈，或者增長遇到瓶頸或面臨突發風險，可能會對公司經營業績產生不利影響。”御家匯在招股說明書中表示。
與御泥坊在線上銷量方面“咬得很緊”的一葉子。此外，百雀羚、相宜本草、自然堂等護膚品牌也在加碼進入面膜市場。由于品類豐富，產品連帶性強，護膚品牌能夠有效拉動面膜的銷售。
日化行業觀察員趙向暉認為，面膜細分是未來發展的必然趨勢，通過對功效的細化，才能精準滿足不同的消費需求。御泥坊的產品在功能性上的優勢還是可圈可點的。盡管護膚品入局分羹了部分面膜品牌的市場份額，但只要面膜品牌堅持專業定位，仍然可以取得市場的認可。
