A股變了嗎?　其實我們更需要變

海外股市一路飄紅、屢創新高，A股反倒是一路下行，直到上周四才拉出了一根中陽線。美國股市的科技股漲得是“沒有最高、只有更高”，不少科技股創出了歷史新高或接近歷史新高，而A股市場上的中小創則是砸了一個又一個坑，A股市場到底怎么了?

其實，A股沒啥變化，決定股票市場運行的根本規律，比如供求關系、估值、企業盈利，這些本質性的規律從未發生任何改變，真正需要改變的，是我們的“心”。

A股市場變了嗎?從市場的表現來看，確實是變了，而且變化還大得很!比如指數跌跌不休，曾經漲勢兇猛的中小市值股票如今成為下跌的主力，而曾經被某些市場人士譏笑為“傳統產業代表”的藍籌股，如今卻演繹了中國版“漂亮50”的絕佳風景。

相反，那么多代表中國經濟發展趨勢的所謂成長股和中小市值股票，曾經那么熱衷于講故事、拼題材，如今跌得稀里嘩啦，有些股票真的是跌得只剩下渣了。

看這些，A股市場的變化，可謂大矣!少數大藍籌起舞的“一九行情”，讓太多的中小投資者無緣這波大象起舞的行情。

當然，A股市場的最大變化之一，是去杠桿、防風險的金融監管政策。監管的目的，絕非打壓股指，而是引導市場更穩定持續地發展。

那么，A股市場的“不變”是什么呢?和任何經濟領域的本質規律——供求關系一樣，A股市場如今的估值結構變化，也是由供求關系導致的。以往市場的增量資金源源不斷，IPO暫停或者控制節奏，中小市值股票是“稀缺資源”，太多的資金涌入稀缺的中小市值股票，導致中小創的估值越來越高。如今，IPO加速擴容，中小市值股票的供給不缺了，在市場只有存量資金博弈的背景下，中小市值股票供給反而過大了，估值當然要擠泡沫了。

反之，藍籌股為什么掀起這波行情，最根本的還是估值便宜!便宜才是硬道理，再傳統的行業，跌得夠便宜了，就有投資價值!這是股票市場永恒不變的規律!我們跟得上市場的“變”?這個市場唯一的“不變”在于永遠都在“變”。問題是，投資者的觀念和操作策略跟得上市場的變化嗎?

投資者其實也有“變”與“不變”，投資者的“不變”，在于你的投資理念是相對不變的，比如你是成長型投資者，你更多關注的是成長類股票;或者你是屬于典型的價值投資者，你永遠最在意的是以便宜的價格買入業績穩定增長的股票。只要你說到做到、想到做到、言行合一，你都很可能在你堅守的這條投資道路上成功。某一種類型的投資理念和你的性格相結合，就是投資者獨特的盈利模式，這個就是你在股票市場上的看家本領，別人學不來的。

但有了相對穩定的投資理念，面對飛速變化的股票市場，也必須不斷變化。比如金融監管政策變了，如果你是成長型投資者，你就得改變投資策略。或者當成長股估值出現了明顯泡沫時，你也得及時抽身而出，而不是一個勁地跟市場一起吹泡泡。即便是嚴格意義上的價值投資者，你也得密切關注企業基本面的變化，并且結合當下的股價給企業定價，當企業的股票價格超出了內在價值，你可能也得考慮賣出或者減倉。

在一定的經濟階段和不同背景下的股票市場，價值和成長的定義也在不斷衍化，價值和成長絕非水火不容、截然對立的。有成長的價值才是真價值，有價值的成長才是真成長。只不過，在企業的不同階段，價值和成長的成色不一樣，比如企業的初期或中期，發展的速度更快一些，成長性特征更顯著;到了企業的中后期，可能價值的特征更顯著，但這并不意味著企業沒有成長，如果一點成長都沒有，價值也就煙消云散了。很多時候，價值和成長孰輕孰重，也無法下定論。比如貴州茅臺，很多人認為是價值股，也有投資者認為是成長股。

當然，面對市場的變化，我們更需要變的，是我們那顆很容易躁動不安的心。這個市場，擾動的信息太多、噪音太大，每一位投資者的誘惑都太多，我們更需要的，是不斷增加對產業的了解，對市場情緒的琢磨，對投資本質的領悟，讓那顆躁動不安的心靜下來。