如果說，最近證券公司都在忙的一件頭等大事，那非“投資者適當(dāng)性管理”莫屬了。再過8天，《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》(以下簡稱《辦法》)就要實行了，而蘇州大市范圍內(nèi)有超過230萬戶存量投資者需重新“分級”。

此前，有觀點認(rèn)為《辦法》是對全民炒股時代的終結(jié)，本質(zhì)上也是一種“去散戶化”的動作。不過在業(yè)內(nèi)人士看來，《辦法》的落腳點在于“分級”、“適當(dāng)”和“保護(hù)”，“把合適的產(chǎn)品賣給合適的投資者”是關(guān)鍵。

A

是“分級”不是“去散戶”

在適當(dāng)性管理新規(guī)中關(guān)注度最高的就是對普通投資者的“分級”。新規(guī)對普通投資者進(jìn)行了五類劃分，對產(chǎn)品或服務(wù)也劃分為五類。

按其風(fēng)險承受能力由低至高至少劃分為保守型、謹(jǐn)慎型、穩(wěn)健型、積極型和激進(jìn)型五類;產(chǎn)品方面，劃分為低風(fēng)險、中低風(fēng)險、中風(fēng)險、中高風(fēng)險、高風(fēng)險五類產(chǎn)品。不同類型的投資者將對應(yīng)不同等級的產(chǎn)品或者服務(wù)。

而最受投資者關(guān)注的A股股票則被劃入了“中風(fēng)險”等級產(chǎn)品。按照新規(guī)，如果是保守型和謹(jǐn)慎型的投資者，那么是不適合投資中風(fēng)險及中風(fēng)險以上風(fēng)險等級的產(chǎn)品的，A股股票并不適合保守型和謹(jǐn)慎型的投資者。

而這也正是此前一些觀點認(rèn)為《辦法》是要“去小散”的根據(jù)。對此，東吳證券運營中心副總經(jīng)理丁俊告訴記者，新規(guī)實行后，每個投資者都會做一份新的風(fēng)險承受能力測評，主要考察財務(wù)狀況、投資知識、投資經(jīng)驗、投資目標(biāo)、風(fēng)險偏好、年齡學(xué)歷等。

丁俊表示，保守型、謹(jǐn)慎型的投資者7月1日以后要想買股票，的確可能會被“拒絕”。但如果客戶不是最低風(fēng)險承受類別，而且明確知道等級不匹配，機(jī)構(gòu)的工作人員也已盡到風(fēng)險揭示義務(wù)，并在客戶簽署不適當(dāng)警示及投資者確認(rèn)書后，是允許投資者購買風(fēng)險等級不匹配的產(chǎn)品的。

最低風(fēng)險承受能力的類型是低于保守型的，更低等級的投資群體，不具有完全民事行為能力、個人或家庭人均收入低于當(dāng)?shù)爻青l(xiāng)居民最低生活保障標(biāo)準(zhǔn)、沒有證券期貨投資知識或者投資經(jīng)驗、沒有風(fēng)險容忍度或者不能承受任何損失等都屬于這個群體。

“市場上一些‘去散戶’的說法還是有一些誤解的。”丁俊說道。

B

超230萬戶投資者待“分級”

蘇州有多少股民會受影響呢?記者昨日從蘇州市證券同業(yè)公會處了解到，蘇州大市范圍內(nèi)有超過230萬戶存量投資者需重新“分級”。

“交易系統(tǒng)、賬戶系統(tǒng)等都需進(jìn)行優(yōu)化提升。”丁俊告訴記者，最近公司一直在為“分級”做準(zhǔn)備，東吳證券成立了專門的工作小組，除了早早開始制度建設(shè)、實施細(xì)則落實外，近期光全真場景模擬測試就做了好幾輪。

“從7月1日開始，新開戶的投資者會實施新的風(fēng)險測評，近150萬戶存量投資者也會逐步完成新的測評和定級。”丁俊透露，在存量客戶中，有20多萬戶因種種原因，從未做過相關(guān)的風(fēng)險測評，還需要“補(bǔ)課”。

對于存量客戶，東吳證券會通過短信、電話等方式進(jìn)行回訪，客戶在登錄電腦、手機(jī)辦理新業(yè)務(wù)時也會收到需完成新測評的推送。

另外，丁俊表示，按照新規(guī)，投資者在辦理業(yè)務(wù)時應(yīng)真實填寫基本信息、財務(wù)狀況、投資知識、投資經(jīng)驗、投資目標(biāo)、風(fēng)險偏好、可承受損失的意愿等情況，《辦法》在需采集的客戶信息中新增了“誠信記錄”、“實際控制投資者的自然人”和“交易的實際受益人”的信息項，在執(zhí)行過程中需投資者配合提供。

C

強(qiáng)調(diào)“適當(dāng)性”是一種保護(hù)

在記者的采訪中，不少證券分析人士表示，《辦法》的落腳點在于“分級”、“適當(dāng)”和“保護(hù)”，對投資者進(jìn)行適當(dāng)性管理，也是保護(hù)投資者。

“‘評級’可以幫助投資者更多了解產(chǎn)品或者服務(wù)情況，購買產(chǎn)品時，關(guān)注產(chǎn)品的流動性、到期時限、投資方向、投資范圍、杠桿情況、結(jié)構(gòu)復(fù)雜性等各種因素，并根據(jù)自身能力作出最終決定，這是真正的‘理性投資’。”蘇城一位資深理財師對記者說道。

“我們還會建立專門的投資者評估數(shù)據(jù)庫，通過對客戶的交易、行為分析、資產(chǎn)量、資金量和外部的信息等對客戶的投資交易行為進(jìn)行分析，以了解客戶真實的情況，從而為客戶匹配相應(yīng)的產(chǎn)品和服務(wù)。”丁俊對記者說道。

另外，記者還了解到，《辦法》明確規(guī)定了不同風(fēng)險等級的投資者與產(chǎn)品或服務(wù)間的適當(dāng)性匹配規(guī)則和主動推介要求，經(jīng)營機(jī)構(gòu)今后也不得向普通投資者主動推介風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力或不符合其投資目標(biāo)的產(chǎn)品或服務(wù)，總而言之就是要把“適合的產(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者”，這就是一種保護(hù)。