□蘇報記者　林沂

隨著全球宏觀經(jīng)濟步入新階段，新機遇與困難交錯出現(xiàn)。在充滿不確定性的當(dāng)下，中小微企業(yè)如何尋求融資難的解決渠道?高凈值投資者面臨什么樣的理財難題?怎樣解決投資者目前的投資困境?日前，有關(guān)業(yè)內(nèi)人士在蘇州“創(chuàng)新者的優(yōu)勢：求勝于未知的企業(yè)戰(zhàn)略管理——中國財富管理系列論壇”上給出了自己的見解。希望對蘇州投資者資產(chǎn)配置能有所幫助。

理財正在發(fā)生趨勢性變化

業(yè)內(nèi)人士認為，目前在理財領(lǐng)域正在發(fā)生著一系列趨勢性變化，而這也給投資者帶來了不少的難題。

首先是理財產(chǎn)品從固定收益向權(quán)益類過渡。從發(fā)達國家最佳實踐的角度上，個人和家庭當(dāng)中權(quán)益類遠超固定收益類，如果給出二十年、三十年的回報來講，權(quán)益類一般要比固定收益類高很多。而目前我們的理財市場也正在向著權(quán)益類過渡，以前是簡單地看看主體信用是否靠譜，看看期限就能買，現(xiàn)在卻是投資者要學(xué)會如何判斷價值，了解企業(yè)的行業(yè)，評估企業(yè)的前景、商業(yè)模式、文化等，這為不少投資者帶來困境。

其次是投資行為從短期投機到長期投資過渡。所謂“長期投資”是指作為企業(yè)的一份子，認同企業(yè)及其價值創(chuàng)造能力，并且作為企業(yè)的一份子享受這樣的價值創(chuàng)造。以往，不少投資者都選擇短期的產(chǎn)品，或者

是購買半年、一年半的短期固定收益類產(chǎn)品，或者是炒股，一會兒暴跌、一會兒暴富，快進快出。而從理財?shù)慕嵌壬蟻碇v，未來一定是屬于長期投資的，短線投機對市場不好，對投資者個人的理財配置也不好，但怎樣長期投資，也是不少投資者想要了解的問題。

再次是投資領(lǐng)域從中國到全球的擴大。未來投資者，尤其是高凈值人士在規(guī)劃自身企業(yè)、家庭發(fā)展以及資產(chǎn)配置方面，一定是在全球?qū)用嫔线M行布局，在世界范圍內(nèi)尋找好的資源、伙伴、產(chǎn)品、技術(shù)等。而投資者面對著這樣的趨勢與機遇，也面臨著語言、文化、法律法規(guī)等各方面的不適應(yīng)。

另外，就是投資對象從單一產(chǎn)品、單一項目、單一機會到資產(chǎn)配置的轉(zhuǎn)變。對于投資者來說，合理的資產(chǎn)配置很有必要，但要有多少比例在現(xiàn)金管理，多少比例是在保險保

障，多少比例進行權(quán)益類投資等等。這些不同的大類資產(chǎn)應(yīng)該占多少比例，這是投資者第一位需要解決的問題，然后才是選擇具體的產(chǎn)品。這也讓許多以往只需要簡單購買產(chǎn)品的理財者不適應(yīng)。

同時，高凈值、超高凈值人群的傳承問題，也開始引起理財業(yè)內(nèi)的關(guān)注。更值得關(guān)注的是，目前很多投資者的資產(chǎn)組合存在“三高”問題，跟身體的三高差不多，即是固定收益占比高、房地產(chǎn)占比高、人民幣資產(chǎn)占比高。“三高”并不符合目前理財市場全球資產(chǎn)配置的趨勢要求，如何改變現(xiàn)狀，重新規(guī)劃是現(xiàn)在高凈值人士財富管理面臨的非常大的一個挑戰(zhàn)。

普通投資者可以考慮智能投顧

在充滿不確定性的當(dāng)下，如何更好地擁抱未來，解決理財市場方向變化而帶來的困境?業(yè)內(nèi)專家表示，首要關(guān)鍵詞是“學(xué)習(xí)”，高凈值人士應(yīng)該以世界為自己的學(xué)習(xí)舞臺，通過學(xué)習(xí)走出去，主動求變，利用科技創(chuàng)新、模式創(chuàng)新引領(lǐng)其所在的行業(yè)，并實現(xiàn)資產(chǎn)配置的完善化。

此外，新經(jīng)濟正在崛起，健康醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)+、大數(shù)據(jù)、云計算、教育培訓(xùn)、消費升級等，都是增長非常健康、市場無比大的行業(yè)，投資者可以考慮投資于代表新經(jīng)濟、代表未來的優(yōu)秀企業(yè)，而擁抱新經(jīng)濟，主要解決兩件事，一是企業(yè)要數(shù)字化轉(zhuǎn)型、數(shù)字化改造，要與科技接軌，提升客戶體驗，創(chuàng)造新的價值;二是通過投資于新經(jīng)濟的方式與未來同行，即股權(quán)投資。

從長期投資的角度來講，資產(chǎn)邏輯應(yīng)該是持有相關(guān)性較低的大類資產(chǎn)，階段性進行微調(diào)為主。在此基礎(chǔ)上，投資者可以考慮以母基金的方式進行長期投資，與專業(yè)機構(gòu)一起國際化，實現(xiàn)投資專業(yè)化、風(fēng)險的分散化。

而對于沒有實力進行股權(quán)投資的普通投資者來說，專家表示，智能投顧、機器人理財可以是個很好的輔助。智能投顧能通過大數(shù)據(jù)獲取到理財者的風(fēng)險偏好、風(fēng)險可承受度等相關(guān)信息，根據(jù)投資者的投資理財目標、生活目標，推薦相應(yīng)的資產(chǎn)組合，目前來看，此類資產(chǎn)組合的資產(chǎn)都是相對樸素的，流動性強的資產(chǎn)。因為普通投資者不是高凈值人士，高凈值投資人往往能夠投資鎖定期長的私募。從美國的情況來看，普通投資者往往選擇ETF這種指數(shù)基金，用各領(lǐng)域的ETF指數(shù)基金形成流動性非常強，成本非常低的一個組合，這樣的組合是基于客戶的風(fēng)險承受度來講，最佳回報的組合。同時，組合生成以后，智能機器人還會實時地去監(jiān)控，定期去看是不是這些大類資產(chǎn)的表現(xiàn)與過去有什么不同。如果是有一些明顯的不同，要去進行相應(yīng)的調(diào)倉，如果沒有明顯的不同則繼續(xù)堅持這個組合。專家表示，長期堅持利用智能投顧，也能獲得一個相當(dāng)合理的收益回報。

中小企業(yè)的成長需要多渠道的資金扶持

在談到時下的中小微企業(yè)融資問題時，專家表示，解決中小微企業(yè)融資難是一個世界問題，目前來看，即使是發(fā)達的美國也沒能完全解決好，只是相對有一定的先進性。而中小微企業(yè)的融資難題是需要多元的解決方案的。

如果是一個未來有機會可能成長為Google、亞馬遜、微軟等這樣“巨無霸”的企業(yè)，那這樣的企業(yè)就需要有天使投資人，然后是A 輪、B輪等的股權(quán)投資。而目前來看，我國的中小微企業(yè)從問世到能夠接受A輪，這個時間還是比較長的，18個月、兩年甚至更長的時間。美國有幾十萬天使投資人能夠在企業(yè)還未從A輪的時候就冒風(fēng)險，而且天使投資人并不是商業(yè)回報、經(jīng)濟回報驅(qū)動的，很多都是有經(jīng)驗的管理者，有其他的利益訴求，就不一定每一個都要獲益的。而當(dāng)下我們的天使基金還比較缺乏。

此外，我國過去的人民幣基金，它背后的投資人不夠長期、不夠有耐心，股權(quán)投資類的基金投資有成長性的企業(yè)往往得等上十年甚至是更長的時間，如果背后的投資人沒有足夠的耐心，那么這樣的基金很難投出好企業(yè)。美國的投資基金背后的投資人往往是像耶魯大學(xué)捐贈基金、哈佛大學(xué)捐贈基金、養(yǎng)老金、保險公司等等，這些投資人能夠進行相當(dāng)長線的投資。目前，理財市場正在通過市場化母基金的方式，實現(xiàn)投資的耐心，通過母基金投資股權(quán)基金再投給各類雙創(chuàng)企業(yè)，讓股權(quán)基金的錢變得有耐心，可以做長線的事情。這樣的問題解決了，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的中小微企業(yè)也能獲得更好的資產(chǎn)扶持，從而得到相當(dāng)?shù)某砷L空間。

在現(xiàn)實，絕大多數(shù)的中小微企業(yè)實際上是不可能都成為下一個Google和微軟，它的目標是“永遠快樂”的中小微企業(yè)，而要解決他們的融資難問題也需要多元的渠道。比如融資租賃、信用借款等等。尤其是信用借款，隨著現(xiàn)在企業(yè)的數(shù)字化改造越來越快，大數(shù)據(jù)越來越多，也就往往能給企業(yè)更多的幫助。金融科技、普惠金融將會給中小微企業(yè)發(fā)展提供更多的助力。