在美上市一周來，搜狗股價不溫不火，基本保持在與發行價持平的狀態。但情況在昨日急轉直下——11月14日，搜狗股票自開盤急劇下跌5.93%，最終以13.00美元收盤，與發行價持平，差點跌破發行價。

自10月初搜狗向美國紐交所遞交招股書以來，國內外媒體對于搜狗上市均表達了悲觀預期。普遍觀點認為，搜狗的利潤主要來自搜索業務，超過90%，盈利結構單一，而且搜狗能夠盈利的主要也就是搜索而已，這是其一;其二，搜狗為資本市場講的AI故事，國內BAT巨頭均已提前布局且投入巨大，留給后來者搜狗的時間和空間并不多。

可以說，目前看唯一能夠給投資者信心的部分，是騰訊帶給搜狗的巨大流量。然而，成也蕭何敗也蕭何，騰訊恰恰也是搜狗風險最大的部分。前路透社資深財經記者Doug Young點評搜狗上市認為，騰訊與搜狗僅為業務層面的合作，二者合作未來變數很大，而“現在的搜狗依然是搜狐控股，而在互聯網行業，搜狐自己也不過就是個長期以來都沒有什么起色的二流角色。” Doug Young表示：“就算是有騰訊撐腰，搜狗短期內也不大可能動搖二線搜索引擎的地位，其股票在未來兩三年里也是難有大的起色。”

更動搖投資者們信心的是，就在搜狗上市前幾天，國內傳出百度高管密集訪問手機廠商的消息，而后已經得到確認的部分是：百度已經與多家手機廠商達成深度全面合作，通過AI技術、產品和內容提升手機的搜索及其他服務體驗。

有評論指出，百度這一舉動將大幅改變移動搜索市場格局。其中，受影響最大的是搜狗。

據搜狗IPO路演PPT注釋顯示，搜狗的流量來源主要有三：一是自身流量，以搜狗搜索App、搜狗瀏覽器、搜狗輸入法為主的自有工具，帶來21%的流量;二是騰訊生態包括微信、QQ瀏覽器、騰訊網等帶來的流量，占比達36%;三是與Vivo、OPPO、小米等廠商合作預裝帶來的43%的流量。也就是說，搜狗有近一半的流量來自與手機廠商合作，而百度的這一舉動無異于釜底抽薪，搜狗未來的流量以及收入將受到大幅擠壓。

此外，搜狗在招股書中大談特談的AI故事，在高科技司空見慣的美國華爾街，也根本提不起投資者們的興趣。

搜狗招股書披露，近三年來其在研發技術上的投入分別為1.23億美元、1.31億美元、1.38億美元，基數小、漲幅慢，不與國外的蘋果、谷歌、Facebook、亞馬遜等相比，即使對比BAT，搜狗的投入也顯得小兒科得多。據百度財報披露，其2016年在研發上砸入了100億元，過去三年，研發投入高達200億元;今年10月的云棲大會上，阿里也聲稱未來三年將巨資投入AI。而近些年的互聯網界已經證實，凡是巨頭涌入的領域，小公司發展的空間非常小。

搜狗的招股書雖然做得漂亮，但是無論從產品、營收還是未來，搜狗都難以撐起近60億美金的估值。作為一個三流互聯網公司，此番股價大幅下跌，或將是搜狗泡沫被戳破的開始。

原文鏈接：http://www.jingji.com.cn/html/news/zxxw/83264.html