本報(bào)記者　林沂

上月，央行等多部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》)。銀行人士表示，保本理財(cái)業(yè)務(wù)將會(huì)受到很大的影響，凈值型產(chǎn)品則將成為未來(lái)的發(fā)展方向。盡管目前市場(chǎng)上還是“類固定收益”的預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品居多，但越來(lái)越多的凈值型理財(cái)產(chǎn)品也在進(jìn)入我們的視野。對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，沒(méi)有了以往常見(jiàn)的預(yù)期收益率，我們還能怎樣選擇產(chǎn)品?

保本理財(cái)面臨重新定義

《指導(dǎo)意見(jiàn)》明確金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)不得承諾保本保收益。出現(xiàn)兌付困難時(shí)，金融機(jī)構(gòu)不得以任何形式墊資兌付。

目前，銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)銷售的產(chǎn)品絕大多數(shù)為預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)際上，即使某幾款產(chǎn)品實(shí)際發(fā)生虧損，一些銀行也會(huì)出于種種考慮，按預(yù)期收益率將本金和收益支付給投資者。這就是所謂的“剛性兌付”，而這類產(chǎn)品往往被大家稱為“類固定收益產(chǎn)品”。然而，一但產(chǎn)品不再承諾保本保收益，同時(shí)不得墊資兌付，也就意味著絕大多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品都將在未來(lái)打破“剛性兌付”。

有銀行理財(cái)師坦言，面對(duì)“剛性兌付”被打破，投資者要認(rèn)識(shí)到，這是一個(gè)必然的趨勢(shì)。凈值型理財(cái)產(chǎn)品的興起勢(shì)在必行，而這也要求投資者在投資理財(cái)時(shí)要綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡。

凈值型產(chǎn)品怎么挑

據(jù)理財(cái)師介紹，這類產(chǎn)品通過(guò)組合投資、風(fēng)險(xiǎn)分散，實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)估值、信息透明，其投資標(biāo)的主要為公開(kāi)市場(chǎng)中可交易的金融資產(chǎn)，整體產(chǎn)品形態(tài)類似開(kāi)放式基金，但與基金產(chǎn)品不同的是，此類產(chǎn)品投資標(biāo)的仍以固定收益類資產(chǎn)為主，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)與傳統(tǒng)的預(yù)期收益率期次型產(chǎn)品基本一致。

凈值型理財(cái)產(chǎn)品打破了預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品約定產(chǎn)品預(yù)期年化收益率的固有模式，投資者可能到期獲得比業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)更高的實(shí)際收益率，也可能獲得低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的實(shí)際收益率。

對(duì)于凈值型理財(cái)產(chǎn)品，投資者再也不能用以前的簡(jiǎn)單比較預(yù)期收益率的方式進(jìn)行投資，因?yàn)閮糁敌彤a(chǎn)品存在收益波動(dòng)，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)沒(méi)辦法做簡(jiǎn)單的橫向收益比較。不過(guò)，目前市場(chǎng)上的凈值型理財(cái)產(chǎn)品，雖然存在波動(dòng)性，但是并沒(méi)有大家想的那么劇烈，風(fēng)險(xiǎn)也不比原先的產(chǎn)品高多少，因此也同樣適合為穩(wěn)健型投資者。

目前，凈值型產(chǎn)品大多是用產(chǎn)品包的模式組合了債券等等穩(wěn)定收益的產(chǎn)品，只是不同的理財(cái)產(chǎn)品包中產(chǎn)品比例不盡相同，也有少量產(chǎn)品包中選擇了權(quán)益類產(chǎn)品作為投資標(biāo)的。凈值型產(chǎn)品的最大好處是期限更為靈活，投資者沒(méi)必要等一個(gè)產(chǎn)品到期，再去購(gòu)買下一個(gè)產(chǎn)品。只要是凈值型產(chǎn)品的開(kāi)放期內(nèi)，投資者都可以申購(gòu)贖回，同理，如果投資者沒(méi)有更好的投資目標(biāo)，那么長(zhǎng)期投資一款凈值型產(chǎn)品也是可以的。

理財(cái)師提醒，凈值型理財(cái)產(chǎn)品的收益主要依賴于其資金運(yùn)作水準(zhǔn)，投資者選擇時(shí)，要結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、資金使用的期限，也要對(duì)理財(cái)市場(chǎng)的未來(lái)風(fēng)向有一定判斷。凈值型理財(cái)產(chǎn)品也對(duì)銀行的資產(chǎn)管理能力提出較高要求，具有較強(qiáng)的資產(chǎn)配置能力和投資研究能力的銀行將更有可能獲得市場(chǎng)。