2017年年末，全國股轉公司發布了分層管理辦法、轉讓細則和信息披露細則，在2018年初，新三板改革政策將逐個落地。根據新轉讓細則，關注度最高的集合競價轉讓將于1月15日，也就是下周一正式落地。屆時，新三板交易方式就細分為集合競價、盤后協議轉讓與特定事項協議轉讓、做市轉讓。

新三板集合競價將上線

說起集合競價，很多股民都不會陌生。因為早在2006年7月1日，深滬證券交易所就開始實施開放式集合競價。

A股市場中，在每個交易日上午9：15-9：25，由投資者按照自己所能接受的心理價格進行買賣申報，電腦交易主機系統對全部有效委托進行一次集中撮合處理過程，這就是集合競價。集合競價主要產生了開盤價，接著股市要進行連續買賣階段，即連續競價。

那么，新三板引入的集合競價和A 股的是否也是一回事呢?對此，蘇城一券商營業部新三板專員向記者表示，從概念上看，并沒有什么區別，但在實施上會有一些不同。

據該新三板專員介紹，從新規上看，新三板引入集合競價，在基礎層、創新層實施差異化撮合頻次，具體來看，基礎層股票每個轉讓日撮合一次，撮合時間為15:00;創新層股票每個轉讓日撮合五次，撮合時間為9:30、10:30、11:30、14:00、15:00。而之所以實施差異化撮合頻次，該新三板專員表示，這也是體現了管理層支持優秀企業的態度。

記者了解到，在引入集合競價后，未來新三板的交易方式將細化為集合競價、盤后協議轉讓與特定事項協議轉讓、做市轉讓，正式進入公開市場時代。

改善流動性的積極信號

根據《全國中小企業股份轉讓系統股票轉讓細則》問答顯示，自2018年1月15日起，新三板掛牌股票盤中需要選擇集合競價轉讓或者做市轉讓方式之一進行轉讓，盤后可以進行協議轉讓，收購、股份權益變動或引進戰略投資者等特定情形還可以申請線下辦理特定

事項協議轉讓。

多位證券分析人士表示，引入集合競價最大的作用就是改善一直困擾新三板市場的流動性問題，雖然可能不會產生立竿見影的效果，但的確是一個積極的信號。

上述新三板專員向記者表示，目前新三板市場之所以流動性不足，一個關鍵的原因就是進入門檻比較高。記者從這次的新規中了解到，目前個人投資新三板，“最近10個轉讓日的日均金融資產500萬元人民幣以上”這條硬杠杠還在，雖然此前一度風傳要降低，但業內人士表示，新三板市場風險比較高，還是需要高進入門檻來配套。

除了進入門檻高，上述新三板專員認為新三板市場“僧多粥少”也是致使其流動性不足的另一重要原因。

同花順統計數據顯示，截至上周，掛牌公司總數達11623家，其中創新層1344家，基礎層10279家;再看A股市場，截至昨日收盤，滬深兩市共有上市公司3480家，差距十分明顯。而記者發現，即使在進入門檻較低的A股市場，去年以來，價值投資漸趨流行，一些績差股成交量萎縮明顯，出現了吃不上“粥”的現象。

因此，上述分析人士表示，在新三板市場引入集合競價可能只是一個開始。