本報記者 朱奭雋
本周的A股市場，除了戰略配置基金大賣，“獨角獸”上市，令人堪憂的資金面外，股權質押成為又一個關注點。上市公司股權質押帶來的負面影響，隨著市場近期的疲軟暴露得越發明顯。
華誼兄弟又發話了
最近華誼兄弟(300027)無疑站在一個風口浪尖，除了因為小崔的“炮轟”外，股權質押是另外一個爆點，“套現跑路”這個帽子被戴在了華誼兄弟頭上。
原來，6月6日，華誼兄弟公告表示，截至本公告日，王忠軍持有公司股份累計被質押5.51億股，占截至3月31日公司總股本的19.86%。王忠磊持有公司股份累計被質押共計1.43億股，占截至3月31日公司總股本的5.15%。
大量質押，加上小崔的“炮轟”，“套現跑路”的聲音就傳了出來。雖然6月11日華誼兄弟發布了澄清公告，表示股權質押是常見的籌資形態，不代表王忠軍、王忠磊不看好公司未來，也不會影響公司的正常經營。王忠軍、王忠磊股權質押的資金用途，主要用于項目投資及股權投資。
但從股價上看，華誼兄弟的股價在6月12日盤中創出6.77元/股的年內新低。12日晚間，華誼兄弟再次發聲，更新公司實際控制人王忠軍、王忠磊的質押比例。王忠軍在6月12日當天，分三筆解除了共計4425萬股質押股，占所持股份的比例為7.22%。
有分析認為，當前，王忠軍能大手筆解押，一方面說明其現金流較為寬裕，一方面也有可能是承受了巨大壓力后的選擇。
截至昨日收盤，華誼兄弟報收于6.91元/股，全天下跌0.72%。
A股幾乎“無股不押”
截至6月12日，王忠軍共持有公司股份6.12億股，占截至2018年3月31日公司總股本的22.07%。王忠軍先生所持有的公司股份累計被質押共計5.23億股，占截至2018年3月31日公司總股本的18.85%。
而王忠磊共持有公司股份1.72億股，占截至2018年3月31日公司總股本的6.19%。王忠磊先生所持有的公司股份累計被質押共計1.47億股，占截至2018年3月31日公司總股本的5.30%。
從上面的數字看，華誼兄弟這兩位實際控制人質押的股數占其所持有的公司股份數比例還是相當高。不過對此，有證券分析人士表示，A股上市公司股權質押融資是普遍現象，可以說是“無股不押”。
而記者從國金證券最近的一份研究報告中也看到了類似的觀點。國金證券在研報中表示，股權質押本質上是抵押融資，具體是指出質人(公司股東)以其所持有的股票作為質押物向質押方(券商、銀行等)融入資金，并定期支付利息。由于股票質押具有操作靈活簡便等優勢，目前已成為上市公司大股東重要融資渠道。
國金證券數據顯示，截至6月8日，A股中有3447只股票仍有未解押的股票質押，占A股數量的86.2%，由此可見A股幾乎“無股不押”。
市場長時間調整
推升平倉風險
既然是幾乎“無股不押”，那為什么市場會在近期對股權質押特別敏感呢?對此，國泰君安證券分析人士表示，近期市場波動大，不管是指數還是個股都出現了連續調整，這讓股權質押的平倉風險凸現，最近部分個股股價出現閃崩，就是因為平倉風險高企所致。
上述分析人士表示，在股票質押合約存續期間，為了防范違約風險，質押方會通過逐日盯市的方式，設定相應的警戒線和平倉線，影響平倉風險的主要因素有市場行情、質押率和質押比例等。具體來看，1、在市場急劇下跌的情況下，質押股票的市值急劇下降，股票質押將面臨平倉風險;2、對于個股來說，質押率(杠桿率)越高的個股股票質押更容易達到平倉線，因此平倉風險越大;3、此外，一旦發生平倉風險，質押比例越高的個股容易形成較強的負反饋，受到的影響較大。
股民如何防范這種風險呢?對此上述分析人士表示，逼近平倉線、警戒線的個股需要遠離，其他影響不大，“出現逼近平倉線，警戒線，相關上市公司都會發公告，并不是無跡可尋，股民多多關注就行。”上述分析人士說道。
