日前，毅達資本董事長、創始合伙人應文祿應邀出席中國風險投資論壇，并于6月10日參加“賦能式投后，構建VC/PE的核心競爭力”主題論壇，就投后管理話題與業內重量級嘉賓進行了深入的討論。
以下為現場交流實錄分享(部分有刪減)：
主持人：目前中國的市場化私募投資機構23000多家，競爭到了白熱化階段。所以行業里面有人說，投資投和融只是前面的一步，管和最重要的一步退，甚至很多同行把后者說成是VC、PE的核心競爭力所在，如果把投后管理視為核心競爭力，怎么樣塑造這個核心競爭力?
應文祿：長期的投資實踐告訴我們，從時間維度來看，投資和投后管理可能是“三分投，七分管”;但從風險管控和企業成長的角度來看，最好的方式是“七分投，三分管”，投前花七分的精力做價值投資，堅持投人、投團隊、投創新、投成長，識別大多數的風險，投后用“三分”的精力輔助企業邁向快車道。
大家在座的都是做風險投資的，投前的風險管理、價值判斷、對企業的盡職調查、對條款的把握、對價格的談判，我覺得都至關重要。真的完全依靠投資機構投后管理的能力去賦予企業經營，我相信一定有，但應該不是主流。如果我們本末倒置了，你投后管理的淚，一定是投前腦子進的水，投前可能沒有想清楚這個單該不該下，這個企業該不該投。所以我覺得從投資上來講，從風險管理上來講，可能在投前這個環節更重要，你如果想將來能持續健康地往前走，就千萬不要被所謂“三分投、七分管”迷惑雙眼，風險投資更重要的應該在前端把控風險。
主持人：無論是VC還是PE，我們在投后管理，我們究竟是扮演天使還是扮演魔鬼?這兩者的度究竟怎么把握?
應文祿：有時候要扮演天使，有時候要扮演魔鬼。投資機構和被投企業之間的溝通最重要，但如何溝通?有沒有溝通?這是前提條件。我們一旦有投資項目，通常都會要求做領投。第二要有董事會席位，這是我們的投資文化和底線。
毅達投資的項目一般都是領投，領投以后就可以做充分的盡調，項目盡調過程中發現的問題，我會列出一二三四五，有些可能有二十幾個問題，這就像是我們給企業做的一次管理咨詢，也很像證監會發審出具的意見書。
作為投資機構來講，你一定要擁有錢背后的增值服務能力。毅達資本一年大概看6000個項目，立項的500個，這些項目到目前為止，我可以自豪地說，還沒有一個項目掉到坑里面去，沒有一個項目被騙過。盡調過程中發現的問題一定要能夠說得清楚，并且有能力為企業提供有效的建議及增值服務。如果這個企業將來要往上市的路走，這種投后服務能力則變得更加重要。很多中介機構都很愿意跟我們合作，因為毅達資本有能力幫助企業在中介機構進場之前就把企業上市過程中可能遇到的問題解決掉，這樣中介機構入場再進行規范、報送材料，會變得非常輕松。如果不希望事后做魔鬼，就應該事前扮演好天使的角色，相互的信任很重要。
剛剛同創偉業鄭偉鶴總也表示做善意的投資人很重要，我很認同。我們也強調，投后管理必須要做，但是過猶不及。創業投資的重要特征之一是參股不控股，一般而言，我們不參與企業的具體經營管理，只通過股東會、董事會、監事會等公司治理機制參與公司重大決策的商議和制定。創業團隊在一線，最貼近市場和客戶，一定要給創業團隊和經理層充分的信任和授權，需要的時候，我們幫助嫁接市場、技術、資源，但不會去越俎代庖。
我在公司年會上說，從事創投行業要“有尺亦有度”才能“有詩有遠方”，這句話放在投后管理方面依然適用。
主持人：在最近五年，中國的產業資本其實也非常猛，一個是BATJ為代表的，另一個是超級國企央企的平臺，這些產業資本動輒幾千億的規則，它具備更強的產業協同效應，所以市場化的VC和PE機構面對這些巨量的產業資本的時候，可能沒有辦法像他們那樣產生強勢的協同效應，我們究竟應該怎么樣在夾縫中生存，或者怎么樣取得自己的競爭優勢?
應文祿：BATJ為代表的互聯網，他們擁有大量的錢，但一般偏好于在與他們產業協同上相關的項目上去布局，有時候也會扼殺一些新生的“嬰兒企業”，各種現象都有。所謂的超級投資機構，動輒上千億資金，他們的投資風格、喜好的標的跟我們也不太一樣，所以我覺得也不用去擔心。目前市場上的VC和PE大概14000多家，競爭不是壞事，在紅海中如果能闖入行業前20，一定是自身能力很強的機構，所以不用怕競爭。
像我們這樣，既沒有類似BATJ這樣的產業資本方背景，又沒有超級國有背景的基礎，如何去生存和發展?做投資我有個基本原則，不做簡單的財務投資人，做一個產業投資人。
做產業投資人，意味著你對產業的理解，一定不能弱于企業家，你到企業去談項目，如果被企業家掃盲，基本上這個企業家也不會尊重你，他會認為將來即使投資了，你也無法為企業提供很好的增值服務。
在創業投資領域，毅達資本團隊已經有了20多年的深耕細作，沿產業鏈、產業樹做產業研究和價值投資的過程中，我們積累了大量的產業資源。我一直堅持將我的團隊按照行業進行劃分，TMT，健康產業，清潔技術，文化，現代服務業，還有新材料和裝備制造業等等戰略新興行業我們都有布局，每個團隊每個投資經理每年都要形成自己的研究報告，對技術發展方向，產業的發展前景，行業的生態等等自己要非常清楚，這種能力的提升其實是你在這個行業立足很重要的底氣和競爭力。到了一定程度，你不會弱于任何一個所謂的產業投資企業，或者超級的國有機構，這才是一個VC/PE機構真正的能力。
