資本市場上有的就是讓人哭笑不得的事，看得多了，也就見怪不怪，比如正在上演的這一場逼宮華聯控股，卻砸了高升控股股價的戲碼。

戲中戲，局中局，還是因為剪不斷理還亂的利益糾葛。華聯控股是華聯發展集團旗下一家上市公司，而華聯發展集團是一家在深圳創立三十五周年，以房地產開發為主業、創業投資為輔業的股權多元化的大型企業集團。

就是這樣一家企業，一不小心，也一樣會遇到小股東逼宮，這個小股東叫于平，大約持有2%的華聯控股的股份，卻召開新聞發布會要聯絡10%的股東罷免董事長。

照說呢，投資者有這種要求也正常，在管理上來講，這叫做股東積極管理，股東積極管理也無可厚非，但是于平找錯目標了。2016年轉型之后，華聯控股連續兩年業績靚麗，凈資產收益率達到30%。雖然發展速度低于“行業大腕兒”，但企業發展穩健;而且有充裕的資金，占有絕對優勢。且華聯控股近兩年累計分紅超過9億元，稱得上是良心企業。在許多高杠桿企業經營困難，舉步維艱的形勢下，華聯控股的穩健經營可謂難能可貴。

經過媒體的深挖之后，這個小股東于平的歷史經歷又被投資者們發現，另一家上市公司高升控股卻成了躺槍者。

為什么呢?這個于平原來在高升控股當總經理，在其任職期間，高升控股發生了一系列的官司，不僅有三起總計高達2億元的借貸糾紛，還有以45倍溢價收購資產三年新增32億商譽的麻煩。

于平成了甩鍋者，一走了之，而高升控股的實際持有人韋氏家族成了背鍋俠，不僅麻煩纏身股價暴跌，還被指責為用人不當，因為正是用了于平和于平推薦的人當了財務總監，公司內部治理失衡，才導致了這一系列事件的發生。

高升控股為什么會在于平逼宮華聯控股的時候躺槍呢?應該說，高升控股發展成現在這個規模，也不是偶然，從早年間一家地方國有企業，反復并購重組，到于平進入之后，高升控股在資產負債表上積累了很多的商譽。

那么商譽是什么東西呢?商譽，其實就是公司收購的時候形成的高估的東西，在資產負債表上就形成了商譽。有意思的是，商譽這種東西，最近已經成了相當敏感的詞，商譽的減除，對很多公司都形成了巨大的影響，這也是當初高價收購資產的雙刃劍，比如一家公司有100萬資產，你非花了500萬去收購，多出來的400萬怎么辦，這400萬只能記入商譽。

商譽也和一家公司的經營好壞有一定關系，如果真的達到了收購的目的，成長性又很好，那么商譽就能轉變成真實資產，這是經營得好，如果經營得不好呢?那么一定時間之后就有一個商譽的減免問題。現在很多公司，不光高升控股一家，就是堆積起來了商譽的堰塞湖。

說白了，這還是當初不當的并購造成了商譽的包袱，當然了，商譽不等于信譽，但是商譽又和信譽息息相關，尤其是和這些商譽的實際操作者息息相關，所以，難怪就有人會質疑于平發起小股東征詢意見，要罷免華聯控股董事長的真實目的。雁過留痕，前面商譽的崩塌，造成了后面信譽的崩塌，必然造成大家對于平最新的資本操作的懷疑。

螳螂捕蟬，黃雀在后，資本市場上風云吊詭，但是，因果關系，還是能說得清看得明白的。