據《上海證券報》今年以來，公募基金頻頻“踩雷”曾經被市場一直看好的白馬股，這一現象引起業內集體反思。受訪的多位基金經理認為，內外部環境不確定性增多、對公司基本面認識不足等問題，是造成“踩雷”的主要原因，而提高宏觀、中觀、微觀的研究深度與廣度，尋找那些管理層誠信、社會聲譽良好的優秀公司是降低負面影響的最佳選擇。

重倉基金頻頻受挫

據不完全統計，從中興通訊，到隆基股份，再到長生生物，多只曾經的白馬股因各類突發事件引發股價大跌，乃至連累整個板塊，一批重倉的基金因此受到牽連，凈值大跌，加深了市場各方的擔憂。Wind統計顯示，截至一季度末，共有188只各品類的公募基金持有中興通訊股票。這些重倉基金的凈值損失慘重。

6月1日，《關于2018年光伏發電有關事項的通知》印發，這一文件被視為史上最嚴苛的光伏政策。6月4日，股市開盤后光伏企業批量大跌，行業龍頭隆基股份、陽光電源等多只基金重倉股同樣難逃大跌厄運。

市場驚魂未定，白馬股集中營醫藥板塊也“淪陷”了。最近，受到相關事件影響，長生生物、康泰生物等藥企連續跌停，并帶動整個醫藥板塊大幅下挫，醫藥行業短短數日市值蒸發千億元以上，重倉基金損失慘重。

這些大跌的公司此前大多是被市場看好的白馬股，所處行業也是市場期待的成長行業。似乎一夜之間，過去被機構力推的穩健白馬股變成了唯恐避之不及的“黑天鵝”。

重在基本面研究

與以往有所不同，如今的“黑天鵝”集中落在曾經被市場稱為“穩健標的”白馬股身上，這一現象引起了業內機構的集體反思。

復雜的市場環境是業內公認的主要原因之一。作為專業投資者，公募基金等機構就真的無法避免“踩雷”嗎?

前海開源首席經濟學家楊德龍認為，有些雷難以避免，但有些雷是可以避免的。比如一些業績“變臉”公司，機構通過前期的調研及研究是能夠提早發現企業業績出現了變化，再比如近期藥企的黑天鵝事件，雖然避雷難度較高，但通過深度調查還是可以早些發現問題的。總之，規避問題公司的最重要方法還是深入研究。

摩根士丹利華鑫基金的基金經理王聯欣認為，降低“黑天鵝事件”負面影響的另一種方法是分散化投資。對一個足夠分散的投資組合而言，即使在持倉個股中出現了“黑天鵝事件”，對整體組合的影響也是微乎其微的。

不過，滬上一位基金經理表示，正是由于分散投資，所以公募基金完全避雷的假設難以成立。“我覺得只能盡量減少遇到‘黑天鵝事件’的頻次，多選擇一些管理層誠信、社會聲譽良好的優秀公司，這樣才能降低‘踩雷’概率。”