特朗普正與整個世界“糾纏”，美國向土伊俄三國加碼經濟制裁，卻將世界經濟搞亂了，國際金融市場一再出現集體恐慌動蕩局面。

為何土耳其一國危機會帶來較大影響?顯然它是連接歐亞的關鍵國家。值得注意的是，全球金融市場極易產生“羊群效應”，所以全球金融市場周一走勢格外需要關注。又會否對中國股市匯市帶來影響?

里拉崩盤歐美遭殃

上周五，土耳其貨幣里拉“崩”了，直接導火索是美國總統特朗普授權把對土耳其征收的鋼鋁關稅翻倍，導致美土關系進一步惡化，里拉暴跌創歷史新低。總統埃爾多安喊話更是加大頹勢。前天起，有一則朋友圈刷屏了(見右上小圖)。

實際上，特朗普要制裁的不止土耳其，正是因為美國近日宣布對多國加碼制裁，導致被制裁國貨幣大幅貶值，更嚴重的是，新一輪貨幣貶值潮甚至波及到了歐元匯率和多國股市。

先來看一下從上周五開始的全球變化：

一是土耳其貨幣里拉崩盤，進而導致整個歐洲銀行業迅速卷入了危機。

因為擔心歐洲銀行業在土耳其資產的安全，歐洲的銀行股紛紛暴跌，一片慘淡。法國巴黎銀行大跌超過2%，意大利裕信銀行大跌4%，西班牙對外銀行大跌2%，德意志銀行大跌3%。

二是歐元區，土耳其里拉上周五暴跌也引發市場對歐元區的擔憂。

由于擔心里拉暴跌會導致歐元區銀行損失慘重，歐元上周五也出現下跌，歐洲銀行股指數跌幅也擴大至3.7%。

三是整個歐洲股市，全歐洲股市都處于大跌中。

至上周五收盤，跌幅較大的包括俄羅斯，跌幅3.68%;巴西，跌幅2.86%;波蘭，跌幅2.77%;意大利跌幅也超過2%，達2.51%。

四是美國股市也未能獨善其身，截至上周五收盤，三大指數表現慘淡。

再來回顧上周事件變化：

1、上周五，特朗普授權對土耳其征收的鋼鋁進口關稅翻倍，鋁關稅調整為20%，鋼鐵關稅調整為50%。消息一出，市場聞訊大跌，首當其沖的是土耳其里拉，瞬間閃崩近20%。

2、美國制裁上癮，不僅針對土耳其，上周三，宣布將對今年早些時候英國的兩名前間諜中毒事件作出回應，增加對俄羅斯的制裁，制裁預計將會在8月22日左右生效。俄羅斯方面表示，“新一輪制裁意味著經濟戰爭!”盧布一周跌近7%，創兩年低點，俄央行宣布將限制外匯購買。

3、上周二，美國對伊朗重啟的第一批制裁正式生效，措施涉及伊朗黃金和其他貴金屬、石墨、鋁、鋼鐵的交易以及飛機零部件的進口貿易。隨后的第二批制裁清單將于11月4日生效。有報道稱，市場擔心美國的制裁將對伊朗經濟產生沖擊，恐慌情緒下，伊朗民眾瘋搶黃金，二季度伊朗黃金需求翻了3倍，創四年來新高。

在全球金融市場聯動性愈發緊密的當下，周一開盤后的中國股市及人民幣匯率又會走向何方?

里拉崩盤的表層和深層原因

上周五，土耳其里拉兌美元一天內跌幅最高到了22%，最低至6.80里拉兌1美元，創歷史新低。而今年年初至今，土耳其里拉跌幅近40%。

而這也成為2001年土耳其金融危機以來最大單日跌幅，里拉年內跌幅超40%。

埃爾多安向民眾喊話，要他們自己行動起來力挽狂瀾。他說：如果你們有美元、歐元或黃金，到銀行去把它兌換成土耳其里拉。這是一場國民戰爭……也是對那些宣稱發動經濟戰者的回應。

里拉暴跌的導火索緣起于最近美國與土耳其不斷升級的外交摩擦。

美國借口土耳其關押牧師Brunson，對土耳其進行持續制裁。同時，土耳其與美國在制裁伊朗的問題上也對著干。土耳其外長在美國威脅將大規模制裁土耳其前曾表示，“土耳其無需在伊朗問題上遵守美國制裁。”

最終，上周五，特朗普授權對土耳其征收的鋼鋁進口關稅翻倍，消息一出，土耳其里拉兌美元閃崩22%最低至6.8里拉兌1美元，恐慌指數VIX上升16.77%達到13.16。

里拉8月10日已出現持續下跌跡象后，美國總統特朗普又在推特上宣布，對土耳其鋼鋁產品加征關稅翻倍，鋁產品加征20%，鋼鐵產品加征50%，因為“土耳其里拉因強勢美元迅速貶值，抵消了關稅效果”。這也讓里拉更加雪上加霜。

但探究里拉暴跌的深層次原因，國內外問題都是助推器。

從外部看，美聯儲進入加息進程，美元升值，全球資本流出新興經濟體，回流美國市場，2018年5月僅一個月新興市場資金流出超過123億美元。今年以來，阿根廷、土耳其、墨西哥等多個新興市場國家的貨幣均出現過大幅貶值的動蕩，此次里拉的閃崩并不是今年國際匯率市場的新鮮事。

從內部看，土耳其與其他容易出現貨幣大幅波動的新興市場國家一樣，都有一個共性特點，就是外債負擔過重。

如是金融研究院首席研究員朱振鑫稱，一方面外債總額已達土耳其GDP的53%，外債規模高達外匯儲備規模4倍，短期外債超過外匯儲備1.7倍，償債壓力巨大。另一方面，私人部門信貸占GDP80%左右，內部杠桿率高。

“土耳其每年依靠借外債來償還到期外債的規模占GDP的比重非常高，這是所有會發生經濟危機的國家的一個通病，所以土耳其目前的經濟狀況非常糟糕。”社科院學部委員余永定對記者表示。

此外，朱振鑫還表示，土耳其自身還有其它四方面因素是導致其幣值不穩定的重要原因：

1、貿易長期逆差。土耳其經常賬戶2002年至2017年間連續16年逆差。2017年貿易逆差高達770億美元，接近貿易總額的20%，超過GDP總額的9%。

2、國內通脹失控。7月份高達15.85%，10年期國債收益率超過20%。

3、政治局勢動蕩。經歷了2016年針對埃爾多安的政變、2017年修憲公投和2018年的大選之后，國際三大信用評級機構已經將土耳其的信用評級調為垃圾級。

4、資本大幅流出，全球轉向緊縮，土耳其資本市場自2月以來凈流出超過47億美元。

歐元為何也跟著遭殃?

受里拉崩盤的影響，歐元在上周五也暴跌，并推動美元指數大漲至13個月新高。

據了解，此次歐元大跌原因是歐元區幾個國有銀行大量借款給土耳其，導致歐元急挫，引爆全球外匯市場。

據英國《金融時報》稍早報道稱，由于里拉暴跌，歐洲各國央行開始對歐元區主要銀行貸款給土耳其的風險表示擔憂。報道稱這些銀行主要集中在歐元區三大主要國家銀行：西班牙BBVA銀行、法國巴黎銀行和意大利UniCredit銀行。

據報道，土耳其分別從西班牙、法國和意大利三國銀行借款833億美元、384億美元和170億美元，總借款額度已經高達1387億美元。

而2017年土耳其國內生產總值(GDP)約3.1萬億土耳其里拉(約合8507億美元)，此次三國銀行的借款額已經占到了土耳其去年GDP的16%，可見一旦土耳其里拉的匯率崩盤，將連帶影響整個歐盟。

而如果美國后續將對土耳其施加更多破壞性經濟制裁，將令本已嚴重承壓的土耳其經濟雪上加霜，除了將進一步加劇銀行壞賬率外，還可能再次引發全球資本市場的劇烈地震，尤其是外匯市場的連鎖反應。

美元強周期下中國市場會怎樣?

隨著美國經濟的強勁，制造業的復活，全球美元回流美國的速度在今年明顯上升，但是在二季度有所停滯。但是，隨著土耳其里拉的崩盤，新一輪匯率調整拉開序幕。

目前美元正經歷著新一輪強美元周期，盡管二季度美元指數走強趨勢有所停滯，主要圍繞在95附近震蕩徘徊，但不少人士認為，美國經濟的強勁表現、美聯儲貨幣政策回歸正常化以及特朗普一系列政策舉措都在支撐未來美元繼續走強。

歷史上，每次強勢美元周期通常會引發經濟危機：上世紀八十年代的強美元周期引發了拉美金融危機;九十年代的強美元周期引發了亞洲金融危機。IMF前副總裁朱民認為，特朗普當選后財政政策配合貨幣政策，美元還會繼續走強，目前正處在第三輪強美元周期中。

對中國來說，強美元周期下，我國的金融市場又會如何呢?

社科院原學部委員余永定對記者表示，里拉崩盤所產生的影響正在外溢，一方面是影響到歐元的穩定，因為歐洲有多個

國家的銀行借給了土耳其大規模的外債，

歐洲銀行也面臨著巨大的風險敞口;另一方面，金融市場容易產生“羊群效應”，使得跟土耳其情況類似的國家的貨幣也會因市場情緒的傳染而發生波動，如俄羅斯。

值得注意的是，余永定稱，盡管目前因里拉暴跌而引發的全球金融市場波動還未波及中國，但根據亞洲金融危機的經驗教訓，一些國家盡管基本面不差，但由于羊群效應的存在也會被波及到，對這些國家造成沉重的打擊，這種可能性也是存在的。

除了里拉外，余永定說，還要關注美國對伊朗重啟制裁可能會對中國產生的影響。因為此前在取消制裁期間，有不少國外企業重新在伊朗拓展業務。其中，中國在伊朗做生意的大公司應該有40家左右，一旦美國重啟對伊朗的制裁，這些中國企業也會受到比較大的影響。

“目前的國際形勢有些亂，涉及到貨幣、金融、政治、軍事、經濟等多方面。雖然混亂局面還沒有擴展到中國，但中國應該提前做好應對準備。”余永定說。

因此，余永定認為，受國內外形勢影響，對于可能會出現的新一輪的資本外流和人民幣貶值潮要做好準備，具體來說，跨境資本管理不能放松，要仔細檢查是否存在資本大規模流出的渠道，如債券通、滬港通、深港通，以及數字貨幣是否也會成為資本外逃的新工具等。資本流動跨境管理已經實現常態化，未來應該繼續堅持，特別要注意不能臨時抱佛腳，等到出事才管制，這樣容易加速資本外逃。

此外，在匯率方面，他還認為，央行應該向市場明確不會執著于保住某一匯率點位，并堅持停止對外匯市場的常態化干預，這樣可以在此輪人民幣匯率波動時實現匯率體制改革在“潤物細無聲”中完成。

“央行應該堅持不進行常態化干預。市場對于美元兌人民幣匯率破7問題很關注，但我覺得6.9和7沒太大區別，執著于某一點位是非理性的，央行應該加強與市場的溝通，明確不會對匯率進行干預。”余永定稱。　據券商中國