本報記者 馮佳
昨天，中信銀行發布7月中信財富報告，繼4月之后，5月經濟數據再次低于市場預期，疊加中美貿易摩擦影響，短期經濟基本面承壓。權益類市場上，當前A股、港股市場估值處于較低水位，專家認為已經具備一定的配置價值，同時，受美聯儲降息預期增強影響，從上月初就高企的金價有望仍維持高位。
美國經濟增速放緩
國內經濟小幅回落
報告顯示，美國經濟增速放緩跡象明顯增多。5月，美國非農、制造業PMI、通脹等數據不及預期，經濟增速放緩跡象愈發明顯;隨著中美貿易戰加劇，中長期美債收益率下行，3個月和10年期美債收益率進一步倒掛，預示美國經濟衰退的風險加大。
歐元區經濟表現繼續低迷：5月制造業PMI為47.7，繼續低于榮枯線;服務業PMI為52.9，低于預期的53;歐元區經濟表現延續弱勢，近期歐央行行長德拉吉表示，如果經濟形勢在未來幾個月惡化，歐央行將宣布新的刺激方案。
國內市場數據顯示，整體小幅低于預期：5月制造業PMI 為49.4，重回榮枯線下方;工業增加值同比增長5%，較上月回落0.7%;1-5月固定資產投資同比增長5.6%，綜合來看，5月經濟數據小幅回落，經濟基本面繼續承壓。
現金類資產保持關注
大資產配置與5月一致
中信銀行蘇州分行的相關負責人介紹說，考慮到短期風險事件較多如美伊局勢升級、中美貿易摩擦等，金融市場不確定性較大，故持有一定比例的現金類資產有助于抵御風險，配置上建議對現金類資產保持關注。
在固定收益類別，對信托產品來說，受經濟基本面承壓影響，近期違約事件有所增多，考慮到龍頭信托公司風控措施完備，風險控制能力強于一般公司，故建議投資者選擇行業龍頭，同時在產品投向上繼續關注基礎產業類和一線房地產信托產品;經濟基本面承壓、流動性整體偏松等因素對債市形成支撐，但包商事件以及地方債供給增加或對市場形成一定擾動。綜合來看，短期繼續對債市走勢保持樂觀。配置方面建議以利率債和高等級別信用債為主。
在權益類投資產品上，A股近期受中美貿易摩擦暫緩以及諸多利好政策出臺影響，市場風險偏好有所修復。但經濟基本面走弱以及中美貿易談判不確定性較大等因素壓縮了市場向上空間，預計市場將維持寬幅震蕩走勢;港股一方面美聯儲降息預期升溫以及中美貿易摩擦緩和利好反彈;另一方面，全球經濟增速放緩、全球貿易摩擦、美伊局勢升級等因素將對市場形成較大擾動。綜合來看，市場低位震蕩概率較大。
在另類投資上，原油從供給來看，美伊局勢升級對油價形成利好，但美原油產量持續增加，OPEC+減產動力下滑，市場供給壓力有所增大。從需求來看，全球經濟增速放緩不利于需求增長。綜合來看，油價走弱概率較大;從美元走勢看，美聯儲降息預期升溫，美元或將進入下行通道;從避險需求看，美伊局勢升級、全球貿易摩擦等風險事件對金價形成支撐。綜合來看，短期金價有望維持高位運行。
考慮以上因素，大類資產配置策略上，專家建議，7月暫不對各類資產配置比例進行調整，與上期保持一致。以貨幣基金為代表的現金類資產配置比例為12%;銀行理財、融資類信托等固定收益類配置為41%;A股港股等權益類資產建議比例保持為35%;以原油、黃金為代表的另類投資類的資產配置，建議為12%。
(文中觀點僅供參考。市場有風險，投資需謹慎。)
延伸閱讀
金價漲勢能否持續
據新華社
上半年，國際金價漲幅超過8%。分析人士認為，本輪金價上漲，主要緣于世界經濟前景不確定導致各國央行減持美元資產和加強儲備多元化的意愿增強。此外，多國轉入降息通道，也提振了資本市場對黃金的需求。
各國央行一直是黃金市場的主力買家。第一季度，各國央行總購金量同比增長68%。
此外，美聯儲和歐洲央行近期釋放的寬松貨幣政策信號也利好金價上漲。美聯儲在上次貨幣政策例會后聲明“將采取適當措施維持美國經濟擴張”。歐洲央行行長德拉吉上月也表示，若經濟前景沒有改善，可能采取額外刺激措施。
世界黃金協會市場情報部門負責人阿利斯泰爾·休伊特表示，大西洋兩岸的央行暫停緊縮和潛在的政策寬松將為金價提供支撐。
在強烈降息預期下，當前黃金市場投資者最關注的是美聯儲主席鮑威爾10日將在國會眾議院金融服務委員會聽證會上的發言。這將決定本月黃金、白銀和美元指數的走向。
