國(guó)企改革之“戰(zhàn)上海”
□鄧文淵
2016年時(shí)已過(guò)半，經(jīng)過(guò)大半年的醞釀發(fā)酵，在從中央到地方的大力推進(jìn)下，國(guó)企改革大主題有望在下半年續(xù)寫輝煌。而近期部分央企及地方國(guó)企改革整合動(dòng)作也漸趨頻繁，也在持續(xù)持續(xù)催化和提升市場(chǎng)對(duì)此事件性機(jī)會(huì)的預(yù)期。盡管上半年改革進(jìn)程不及預(yù)期，但在政策加力下，預(yù)計(jì)央企及地方國(guó)企的整合在下半年提速應(yīng)是大概率。而地方國(guó)企改革首看上海，其國(guó)企改革有望實(shí)質(zhì)突破，上海國(guó)企改革主題的市場(chǎng)關(guān)注度在持續(xù)發(fā)酵。
7月18日，上海市國(guó)資委召開三季度工作會(huì)議、韓正調(diào)研中遠(yuǎn)海運(yùn)時(shí)做出堅(jiān)定深化上海國(guó)企改革決心的指示等事件，刺激了新一輪國(guó)資國(guó)企改革高潮的到來(lái)，上海2015年初成立了上海國(guó)盛和上海國(guó)際兩家國(guó)有資產(chǎn)流動(dòng)平臺(tái)，2016年第三季度以國(guó)資布局結(jié)構(gòu)調(diào)整為抓手，以創(chuàng)新資本運(yùn)作為突破，以管好資本服務(wù)企業(yè)為核心，全力推進(jìn)重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革發(fā)展，提高國(guó)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力與活力。上海國(guó)資系統(tǒng)中歸屬競(jìng)爭(zhēng)類的27家企業(yè)集團(tuán)及部分功能類和公共服務(wù)類企業(yè)是改革關(guān)注的重點(diǎn)。上海目前國(guó)資系統(tǒng)國(guó)企有47家，其中競(jìng)爭(zhēng)類的包括金融6家、產(chǎn)業(yè)27家;而包括國(guó)際和國(guó)盛兩大國(guó)資平臺(tái)在內(nèi)的功能類的共有11家。
在競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)中，多數(shù)產(chǎn)業(yè)
界的上市公司已開始(跨)
集團(tuán)層面的改革及資本運(yùn)作。對(duì)這些上市公司平臺(tái)的改革思路可概括為6方面路徑：一是集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整體上市：二是兼并重組以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合;三是非主業(yè)資產(chǎn)剝離，解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng);四是控股同類型公司資源整合;五是混改(包括引入戰(zhàn)投、施行員工持股計(jì)劃、股權(quán)劃轉(zhuǎn)至國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)等);六是潛在的殼資源。
鑒于國(guó)資改革進(jìn)程的加快，部分國(guó)企的改革已不是流域形式，而是進(jìn)入到真正的實(shí)質(zhì)運(yùn)作階段，下半年將進(jìn)入收獲的關(guān)鍵期，看點(diǎn)仍在于資產(chǎn)重組、整體上市及混改、引入戰(zhàn)略投資者等領(lǐng)域。在具體投資標(biāo)的層面，自下而上的機(jī)會(huì)要大于自上而下的機(jī)會(huì)。具體看，供給側(cè)改革(上海國(guó)企改革、金融監(jiān)管體系改革)+新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)布局(迪斯尼主題)+科創(chuàng)中心建設(shè)(園區(qū)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè))等重磅政策和布局將催生“大上海主題”的投資機(jī)會(huì)，當(dāng)然，也要注意到改革進(jìn)程放緩乃至不達(dá)預(yù)期+經(jīng)濟(jì)下行壓力逐步增大的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)該類標(biāo)的的負(fù)面影響;另外，如果過(guò)分炒作提前預(yù)期進(jìn)而透支未來(lái)股價(jià)上升空間，則過(guò)于追高在操作上并非明智的選擇。
