近期，白馬股出現(xiàn)了一定幅度的調(diào)整。受此影響，重倉(cāng)白馬股的相關(guān)基金凈值出現(xiàn)不同程度回撤，股票型基金盈利者寥寥，混合型基金盈利僅約1成。不過(guò)，受訪基金經(jīng)理認(rèn)為，當(dāng)前藍(lán)籌白馬股整體估值不貴，較為合理，或率先迎來(lái)反彈。

10大基金重倉(cāng)股“損失慘重”

三季度以來(lái)大盤調(diào)整明顯，截至9月14日，上證綜指和滬深300分別下跌5.82%和7.66%，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指跌幅較大，分別下跌13.49%和14.95%。此前表現(xiàn)較好的藍(lán)籌白馬股補(bǔ)跌明顯，公募基金中報(bào)披露的前10大重倉(cāng)股平均跌幅達(dá)14.61%，僅有中國(guó)平安和招商銀行兩只個(gè)股上漲。

從三季度表現(xiàn)看，公募基金二季度對(duì)前10大重倉(cāng)股的操作踏錯(cuò)了點(diǎn)。8只下跌的個(gè)股除五糧液被減持1622.39萬(wàn)股，其余7只個(gè)股均被加倉(cāng)。而兩只上漲的個(gè)股中國(guó)平安和招商銀行，二季度分別被減持3573.07萬(wàn)股和5163.5萬(wàn)股。

股票型基金

近乎“全軍覆沒(méi)”

弱市下，股票型基金表現(xiàn)不佳，盈利者寥寥。

據(jù)天天基金數(shù)據(jù)，截至9月13日，804只股票型基金中，今年以來(lái)凈值上漲的僅有5只。剔除由諾安匯鑫保本混合基金轉(zhuǎn)型而來(lái)的諾安策略精選基金，上漲的僅有4只。

混合型基金方面，同樣表現(xiàn)不佳。2231只混合型基金中，截至9月13日，凈值上漲的基金僅有247只，占比11.07%。市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，公募基金自是難受。某大型公募基金策略分析師表示：目前市場(chǎng)下，外資和保險(xiǎn)等長(zhǎng)線資金一直在買，但公募基金和私募專戶幾近絕望。

對(duì)于普通投資者，更為關(guān)注的或許是：一直說(shuō)整體估值處于底部區(qū)域，為何不漲?反彈何時(shí)才能來(lái)?

某公募基金研究員：“估值低和市場(chǎng)上漲沒(méi)有直接關(guān)系，當(dāng)前市場(chǎng)的低迷或是情緒面的過(guò)度悲觀造成的。A股正反饋明顯，行情好時(shí)往往過(guò)度樂(lè)觀，行情不佳時(shí)卻又悲觀預(yù)期過(guò)度。隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好水平的提高，年內(nèi)很有希望看到系統(tǒng)性反彈。”

某混合型基金經(jīng)理則強(qiáng)調(diào)了倉(cāng)位控制的重要性，“今年2月份市場(chǎng)快速調(diào)整時(shí)，積極提高了股票倉(cāng)位，在隨后的反彈中收益顯著，但5月以來(lái)市場(chǎng)的連續(xù)調(diào)整仍然造成了凈值的不小回撤。雖然目前持有的個(gè)股長(zhǎng)期看將帶來(lái)很好的回報(bào)，但從平抑凈值波動(dòng)的角度看，采取逐步買、逐步賣的策略會(huì)更好一些。”

大盤股、小盤股

誰(shuí)將率先反彈?

市場(chǎng)終將反彈。當(dāng)前，藍(lán)籌白馬股補(bǔ)跌明顯，是否是買入良機(jī)?未來(lái)市場(chǎng)誰(shuí)將成為反彈先鋒?

某券商自營(yíng)研究員表示，藍(lán)籌白馬股有望率先反彈。近期藍(lán)籌白馬股的補(bǔ)跌或是緣于交易結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定，隨著市場(chǎng)調(diào)整，部分公募基金為應(yīng)對(duì)贖回壓力不得不被動(dòng)賣出。與此同時(shí)，保險(xiǎn)資金、外資等長(zhǎng)線資金積極買入，待充分換手后，籌碼將更加穩(wěn)定，有望表現(xiàn)更好。

某公募基金權(quán)益部負(fù)責(zé)人認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)的龍頭公司價(jià)值仍然被低估。從5年乃至10年以上的維度看，諸如貴州茅臺(tái)、海天味業(yè)等內(nèi)生增長(zhǎng)強(qiáng)的個(gè)股帶來(lái)的回報(bào)十分可觀。與此同時(shí)，績(jī)差股將繼續(xù)被邊緣化。

某券商研究員表示，當(dāng)前藍(lán)籌白馬股整體估值不貴，較為合理，中小創(chuàng)中稍微好一些的公司估值已經(jīng)不低了。在存量博弈快出清的情況下，所有板塊合理調(diào)整之后，最后資金還是涌向藍(lán)籌白馬。

交銀施羅德基金認(rèn)為，三季度大盤搭臺(tái)后小盤表現(xiàn)概率更大，原材料和科技板塊的雙龍頭配置是比較看好的方向。隨著貨幣政策可能已經(jīng)出現(xiàn)微調(diào)，流動(dòng)性最緊張的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，而A股行業(yè)除了大消費(fèi)以外，各子行業(yè)接近甚至低于2016年1月底的估值水平，價(jià)值風(fēng)格只會(huì)遲來(lái)而不會(huì)缺席，下半年權(quán)益類資產(chǎn)配置時(shí)機(jī)已逐步到來(lái)，保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀。